核心观点 - 2025年第四季度，主动偏股型基金整体规模与权益仓位均小幅回落，但赎回压力边际转弱，规模波动收窄 [1] - 基金板块配置向创业板集中，配置水平刷新2017年以来新高，同时主板与科创板仓位下调 [2][13] - 行业配置主线清晰，AI（尤其是算力）与有色金属获集中“双配”，多个细分行业配置升至历史峰值，而TMT整体配比回落，内部呈现“重基建、轻应用”的分化特征 [2][3] - 个股层面，持股集中度延续抬升，中际旭创取代宁德时代成为第一大重仓股，AI算力核心标的获显著加仓 [3][31] 总体配置：规模回落，仓位调降 - 2025年四季度，主动偏股型基金持股市值规模回落5.21%至33843.12亿元，基金资产总规模回落3.63%至40191.1亿元，流通市值占比由三季度的3.72%降至3.44% [1][7] - 整体法视角下，主动偏股型基金权益仓位降低1.40%至84.21%，均值法视角下权益仓位环比下行0.99%至82.19% [1][9] - 港股配置仓位延续回调，主动偏股基金的港股仓位回落3.16%至15.67% [10] 板块与行业配置 板块配置 - 创业板获集中加仓，仓位提升1.16%至25.30%，配置水平刷新2017年以来新高，正在迫近2015-2016年的历史峰值 [2][13] - 主板与科创板仓位同步回调，主板仓位回落0.17%至58.21%，科创板仓位回落0.94%至16.25% [13] 行业配置动态 - 主动调仓显示，有色金属、非银金融、通信、机械设备和基础化工获主动加仓居前，分别约加仓1.53%、0.99%、0.64%、0.56%和0.52% [17] - 电子、传媒、电力设备、国防军工和医药生物遭主动减仓居多，分别约减仓0.76%、0.96%、0.86%、0.73%和0.65% [17] - 从“双配”意愿看，有色金属、通信、非银金融、机械设备和基础化工获超配幅度增加居前，分别双加1.81%、1.53%、0.92%、0.56%和0.52% [17] 行业配置静态结构与历史对标 - 行业持仓集中度小幅回调，前三大、前五大行业持仓集中度环比分别变动-1.10%、-0.18%，分别达到46.44%、62.79% [22] - 静态持仓前五大重仓行业依次为电子(23.64%)、电力设备(11.40%)、通信(11.40%)、有色金属(8.36%)、医药生物(7.99%) [22] - 历史视角下，通信、有色金属行业仓位在四季度再创新高，医药仓位则创下历史新低 [25] - AI配置呈现“减抱团”特征，但算力核心（如通信设备、半导体、元件）配置强化，应用侧（计算机、传媒、消费电子）遭遇减持 [3][25] 个股配置 - 持股集中度延续抬升，前20、前50重仓股持股占比较上季度分别环比增加0.77%、0.16%，达到34.50%、48.54% [31] - 前五大重仓股依次更新为中际旭创、新易盛、宁德时代、紫金矿业、寒武纪-U [31] - 个股加仓前五名为：中际旭创(仓位双加1.46%)、东山精密(加0.66%)、新易盛(加0.63%)、中国平安(加0.63%)、生益科技(加0.38%) [31][35] - 个股减仓前五名为：工业富联(仓位回落1.05%)、亿纬锂能(回落0.69%)、宁德时代(回落0.58%)、立讯精密(回落0.46%)、分众传媒(回落0.31%) [32][35]