报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 本周三大油脂走势分化，棕榈油走势偏强，多重利好推动其期价走高；豆油基本面多空交织，关注春节备货情况；菜油因中加贸易关系缓和，关注后续到港压榨进度 [64] - 短期棕榈油关注马棕高频数据，菜油关注中国采购加菜籽进度及澳大利亚菜籽压榨情况，豆油关注春节备货情况；中长期棕榈油期价有望震荡走高，菜油期价或偏弱运行，豆棕价差有所修复，豆油成本中枢有望抬升 [64] 相关目录总结 国内三大油脂现货价格走势 - 2026年1月16 - 23日，棕榈油期货主力合约P2605从8674涨至8910，周涨幅2.72%，现货价从8630涨至8870，周涨幅2.78% [4] - 菜油期货主力合约OI2605从9063跌至8991，周跌幅0.79%，现货价从10034跌至9976，周跌幅0.58% [4] - 豆油期货主力合约Y2605从8016涨至8094，周涨幅0.97%，现货价从8402涨至8442，周涨幅0.48% [4] 三大油脂基差变化情况 - 截至2026年1月21日，豆油、菜油、棕榈油基差分别为388元/吨（较前周减少38元/吨）、989元/吨（较前周增加11元/吨）、 - 108元/吨（较前周减少110元/吨） [7] - 截至2026年1月23日，YP价差 - 816元/吨（较前周减少158元/吨） [7] 国内三大油脂库存走势 - 截至2026年1月16日，菜油沿海地区库存量为0.2万吨（与前周持平），棕榈油油厂商业库存合计为74.61万吨（较前周增加1.01万吨），豆油全国油厂库存量为96.33万吨（较前周减少6.18万吨），三大油脂库存合计为171.14万吨（较前周减少5.17万吨） [11] 棕榈油供给端 - 截至2026年1月20日，棕榈油港口库存合计77.60万吨（较前周增加0.6万吨） [15] - SPPOMA数据显示1月1 - 20日马棕产量环比下滑16.06% [15] 豆油供给端 - 截至2026年1月16日，全国港口大豆库存量为772.10万吨（较前周减少30.7万吨），全国主要油厂大豆库存量为687.33万吨（较前周减少25.79万吨），油厂开机率为55%（较前周增加5%） [31] - 截至2026年1月23日，大豆压榨利润为 - 492.95元/吨（较前周减少11.55元/吨） [31] 菜油供给端 - 截至2026年1月16日，油厂菜籽库存量总计为0.1万吨（与前周持平） [46] - 截至2026年1月23日，进口菜籽压榨利润为 - 2461.60元/吨（较前周减少243.6元/吨） [46] 需求端 - 2026年1月22日，棕榈油主要油厂成交量400吨，一级豆油成交量11300吨，POGO价差405.49美元/吨（较前周增加1.5美元/吨） [59] - 菜籽油预测年度总消费量805万吨 [59] 三大油脂基本面分析 - 政策方面，中加贸易关系出现乐观进展，印尼整治非法种植园撤销28家公司经营许可证，美国生物燃料政策即将明朗化 [63] - 国外方面，巴西将开启创纪录大豆收获，美国12月大豆压榨量环比增长4.1%，同比增长8.9%；马来西亚1月1 - 20日棕榈油出口量数据有差异，同期马棕产量环比下降16% [63] - 进口压榨方面，油厂开机率较前周增加5%，大豆库存减少，油厂菜籽库存量与前周持平 [63] - 库存方面，截至1月16日，菜油沿海库存维持在0.2万吨，棕榈油厂商业库存增加，豆油全国油厂库存减少 [63] - 现货方面，本周油脂现货价格涨跌互现，棕榈油涨2.72%，菜油跌0.79%，豆油涨0.97% [63]