报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周美豆走势逐步企稳，国内双粕消化中加贸易炒作，低位震荡回升 [34] - 短期美豆行情逐步企稳，下游备货需求显现，豆粕节前偏强震荡；中加炒作暂告一段落，国内近端供需双弱，菜粕短线震荡运行 [35] - 中长期全球供应宽松基本面下，整体上行空间有限 [36] 各部分总结 国内主要饲料养殖期现货价格走势 - 豆粕期货主力合约（M2605）2026年1月22日收盘价2768元，较1月15日涨28元，涨幅1.02%；现货价格3100元，较1月15日无变化 [2] - 菜粕期货主力合约（RM605）2026年1月22日收盘价2250元，较1月15日跌33元，跌幅1.45%；现货价格2430元，较1月15日跌30元，跌幅1.22% [2] - 玉米期货主力合约（C2603）2026年1月22日收盘价2295元，较1月15日无变化；现货价格2330元，较1月15日无变化 [2] - 生猪期货主力合约（LH2603）2026年1月22日收盘价11600元，较1月15日跌350元，跌幅2.93%；现货价格13.06元，较1月15日涨0.09元，涨幅0.69% [2] - 鸡蛋期货主力合约（JD2603）2026年1月22日收盘价3095元，较1月15日涨29元，涨幅0.95%；现货价格3.74元，较1月15日涨0.24元，涨幅6.86% [2] 基本面 成本端 - 阿根廷南部地区天气干燥，大豆玉米作物或受影响 [8] - 美国大豆出口检验量较一周前减少16%，但同比增长35%；2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量同比减少40.2%；当周美国对中国出口大豆数量比前一周减少32%，但比去年同期增长24% [8] - 巴西大豆收成前景良好，截至2026年1月17日当周，2025/26年度大豆收割率为23%；马托格罗索州收割进度领先，巴拉那州落后 [8] - 截至1月22日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为98% [8] 供给（进口） - 2025年中国大豆进口量达1.1183亿吨，比2024年增长6.5%；12月份中国大豆进口量为804万吨，环比减少0.9%，同比增长1.3%；12月连续第三个月未从美国进口大豆 [8] 需求 - 1月进口大豆到港量下降，油厂周度大豆压榨量在200万吨以下，预计全月国内主要油厂大豆压榨量在800万吨左右，同比增加约70万吨，较过去三年同期均值增加约90万吨 [8] - 1月22日国内主流油厂豆粕成交回暖，成交量为249000吨，较上日增加102500吨；现货成交量为66000吨，较上日减少20500吨；基差成交量为183000吨，较上日增加123000吨；成交均价为3160.77元/吨，较上日上涨16.1元/吨 [8] 库存 - 截止到2026年第3周末，国内豆粕库存量为94.80万吨，较上周减少4.96万吨，环比下降4.97%；沿海库存量为80.75万吨，较上周减少7.79万吨，环比下降8.80% [8] 各品种供需情况 大豆 - 供给端：截至1月22日，巴西大豆进口价450美元/吨，较上周下跌2美元/吨；美西大豆进口价472美元/吨，较上周上涨5美元/吨 [13][14] - 压榨端：截至1月22日当周，大豆压榨利润为14.45元/吨，较上周下跌4.55元/吨；截至1月16日当周，国内油厂大豆周度压榨量为228.27万吨，较上周下跌19.25万吨；截至1月16日，国内大豆油厂开机率为58%，较上周回升5个百分点 [20] - 库存端：截止1月22日，进口大豆港口库存为850.34万吨，较上周回升7.85万吨，位于近5年极高水平；截止1月16日，油厂豆粕库存为94.41万吨，较上周下降7.47万吨，位于近5年极高水平 [22] - 需求端：截止1月16日，国内主流油厂豆粕日均成交量为63.15万吨，比上周增加31.78万吨，位于近5年偏高水平 [26] 菜粕 - 供给端：展示油菜籽进口数量、菜粕产量、压榨厂油菜籽预计到港量、菜粕进口数量等数据 [29] - 需求、库存端：展示菜粕期初库存、供给量、需求量、提货量、表观消费量、库存、成交量等数据 [32] 策略推荐及关注点 - 策略推荐：短期豆粕节前偏强震荡，菜粕短线震荡运行；中长期整体上行空间有限 [34][35][36] - 下周关注点及风险预警：产区天气，贸易关系，美豆对华出口，进口大豆到港节奏 [37]