报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究天禄科技变更募集资金用途，将终止原募投项目剩余资金投入TAC膜和反射式偏光增亮膜项目，以拓展业务实现第二增长曲线 两个项目属国产替代项目，TAC膜市场需求大但依赖进口，公司项目推进受产业各方支持，目前厂房建设、设备采购和研发均有进展 [23][24][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为天禄科技，所属行业是光学光电子 接待时间是2026年1月23日，上市公司接待人员为投资者关系总监李艳茹 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括东吴基金（基金管理公司）、山西证券和东北证券（证券公司） [18] 主要内容资料 - 变更募集资金情况：结合内外部环境和战略需求，公司拟终止“扩建中大尺寸导光板项目”，将剩余资金投入安徽吉光的TAC膜项目和苏州屹甲的反射式偏光增亮膜项目 以原主业为依托，实现业务横向延伸和第二增长曲线 两个项目属国产替代项目 [23] - TAC膜市场空间及竞争格局：2025年需求量有望达12.29亿平方米 下游面板和偏光片超70%产能在中国大陆，TAC膜占偏光片膜材成本超50% 中国大陆TFT级TAC膜基本依赖进口，日本厂商占全球市场75% 2023年京东方等联合设立安徽吉光开展项目，地缘关系下项目必要性增强 [23][24][25] - TAC膜项目进展：厂房建设方面，安徽吉光2025年6月取得施工许可证，建设稳步推进 设备采购方面，主要设备今年上半年陆续进场调试 研发方面，实验室试制膜送下游检测，结果与自身检测无重大差异 [25]