量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. 模型名称：PB-ROE-50组合 * 模型构建思路： 基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）两个核心指标进行选股，旨在寻找估值合理且盈利能力强的公司[23]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细描述该组合的具体构建公式和步骤，仅提及其为基于PB和ROE的选股组合[23]。 2. 模型名称：机构调研组合 * 模型构建思路： 利用机构调研事件作为信息源，构建选股策略。具体分为公募调研选股策略和私募调研跟踪策略[25]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细描述该组合的具体构建公式和步骤，仅提及其为基于机构调研事件的选股策略[25]。 3. 模型名称：大宗交易组合 * 模型构建思路： 基于“高成交、低波动”原则，从发生大宗交易的股票中筛选后续表现更佳的标的[29]。 * 模型具体构建过程： 通过统计分析发现，“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的股票后续表现更佳。根据此原则，以月频调仓方式构造组合[29]。 4. 模型名称：定向增发组合 * 模型构建思路： 以定向增发（定增）的股东大会公告日为事件节点，进行事件驱动选股[35]。 * 模型具体构建过程： 综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位的控制来构造组合，但报告未给出具体的构建公式[35]。 模型的回测效果 1. PB-ROE-50组合，本周超越基准收益率（中证500）1.38%[24]，本周超越基准收益率（中证800）2.54%[24]，本周超越基准收益率（全市场）4.23%[24]，今年以来超额收益率（中证500）-1.02%[24]，今年以来超额收益率（中证800）6.00%[24]，今年以来超额收益率（全市场）8.52%[24]，本周绝对收益率（中证500）5.79%[24]，本周绝对收益率（中证800）3.37%[24]，本周绝对收益率（全市场）6.06%[24]，今年以来绝对收益率（中证500）13.89%[24]，今年以来绝对收益率（中证800）11.54%[24]，今年以来绝对收益率（全市场）16.54%[24] 2. 机构调研组合（公募调研选股），本周超越基准收益率0.61%[26]，今年以来超额收益率3.54%[26]，本周绝对收益率1.41%[26]，今年以来绝对收益率8.95%[26] 3. 机构调研组合（私募调研跟踪），本周超越基准收益率3.43%[26]，今年以来超额收益率8.53%[26]，本周绝对收益率4.26%[26]，今年以来绝对收益率14.20%[26] 4. 大宗交易组合，本周超越基准收益率0.86%[30]，今年以来超额收益率5.56%[30]，本周绝对收益率2.63%[30]，今年以来绝对收益率13.36%[30] 5. 定向增发组合，本周超越基准收益率1.32%[36]，今年以来超额收益率1.04%[36]，本周绝对收益率3.10%[36]，今年以来绝对收益率8.51%[36] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：大类因子（风格因子） * 因子构建思路： 将众多单因子归类为几个具有明确经济含义的大类风格，以观察市场整体风格动向[18]。 * 因子具体构建过程： 报告未详细描述大类因子的具体构建过程，但列出了Beta因子、估值因子、市值因子等类别及其本周表现[18]。 2. 单因子（列举部分） * 报告提及了大量单因子，但均未提供具体的构建公式和详细过程，仅列出了其名称、方向及在不同股票池和周期下的表现[12][13][14][15][16][17]。这些因子涵盖多个维度： * 动量反转类： 5日反转、动量弹簧因子、5日动量、1月动量等[13][15][17][22] * 估值类： 市净率因子、市盈率TTM倒数、市销率TTM倒数、BP因子、EP因子等[12][13][14][15][16][17][21][22] * 盈利质量类： 单季度ROE、单季度营业利润同比增长率、单季度净利润同比增长率、毛利率TTM、营业利润率TTM、净利润率TTM、ROE稳定性、ROA稳定性等[12][13][14][15][16][17][22] * 成长类： 总资产增长率、单季度营业收入同比增长率、净资产增长率等[12][13][15][17][22] * 流动性类： 5日平均换手率、换手率相对波动率、6日成交金额的移动平均值、6日成交金额波动率等[12][13][15][17][29] * 交易行为类： 早盘收益因子、早盘后收益因子、动量调整大单、动量调整小单、大单净流入、小单净流入、净利润断层、标准化预期外收入、标准化预期外盈利等[12][13][14][15][16][17] * 波动率类： 残差波动率、下行波动率占比、5日成交量的标准差、6日成交金额的标准差、日内波动率与成交金额的相关性等[13][15][17][21][22] * 规模类： 对数市值因子[13][15][17][22] 因子的回测效果 （注：以下仅展示报告中明确提供了数值的部分因子近期表现。所有因子表现数据均为“剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益”[12]。） 沪深300股票池因子表现（最近1周） 1. 5日平均换手率，因子方向：负向，最近1周收益：4.52%[13] 2. 5日反转，因子方向：负向，最近1周收益：3.17%[13] 3. 市净率因子，因子方向：正向，最近1周收益：3.10%[13] 4. 总资产增长率，因子方向：正向，最近1周收益：-2.05%[13] 5. 单季度ROE，因子方向：正向，最近1周收益：-1.16%[13] 6. 单季度EPS，因子方向：正向，最近1周收益：-1.13%[13] 中证500股票池因子表现（最近1周） 1. 5日反转，因子方向：负向，最近1周收益：3.80%[15] 2. 单季度营业利润同比增长率，因子方向：正向，最近1周收益：1.98%[15] 3. 市销率TTM倒数，因子方向：正向，最近1周收益：1.65%[15] 4. 动量调整小单，因子方向：负向，最近1周收益：-2.41%[15] 5. 毛利率TTM，因子方向：正向，最近1周收益：-1.76%[15] 6. 小单净流入，因子方向：负向，最近1周收益：-1.53%[15] 流动性1500股票池因子表现（最近1周） 1. 早盘后收益因子，因子方向：负向，最近1周收益：2.18%[17] 2. 5日反转，因子方向：负向，最近1周收益：2.17%[17] 3. 标准化预期外收入，因子方向：正向，最近1周收益：1.77%[17] 4. ROA稳定性，因子方向：正向，最近1周收益：-1.49%[17] 5. 小单净流入，因子方向：负向，最近1周收益：-1.33%[17] 6. 总资产毛利率TTM，因子方向：正向，最近1周收益：-1.32%[17] 大类因子表现（全市场股票池，最近1周） 1. Beta因子，最近1周收益：0.66%[18] 2. 估值因子，最近1周收益：0.48%[18] 3. 市值因子，最近1周收益：-0.80%[18]