报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [4] 报告核心观点 - 中东地缘政治风险再起，以色列提高警戒级别，美国对伊朗能源和航运实体实施新一轮制裁，同时特朗普政府考虑对古巴石油进口实施全面封锁，地缘局势成为主导油价的主线，在事态扩大前油价可能窄幅震荡 [1][8][10] - 三大国际石油机构（EIA、OPEC、IEA）均预期2026年全球原油市场将出现供给过剩，过剩量分别为283万桶/日、7万桶/日和384万桶/日 [8][11] - 在供应过剩的基本面背景下，地缘政治事件是驱动短期油价波动的关键因素，本周油价因此回升 [8][10] 重点公司盈利预测与估值 - 中国石油 (601857.SH)：股价9.83元，2025年预测EPS为0.87元，对应PE为11倍，评级“推荐” [2] - 中国海油 (600938.SH)：股价31.40元，2025年预测EPS为2.60元，对应PE为12倍，评级“推荐” [2] - 中国石化 (600028.SH)：股价6.15元，2025年预测EPS为0.31元，对应PE为20倍，评级“推荐” [2] - 中曼石油 (603619.SH)：股价28.23元，2025年预测EPS为1.48元，对应PE为19倍，评级“推荐” [2] - 新天然气 (603393.SH)：股价29.43元，2025年预测EPS为2.81元，对应PE为10倍，评级“推荐” [2] 本周市场行情回顾 - 板块表现：截至1月23日当周，中信石油石化板块上涨7.8%，大幅跑赢沪深300指数（下跌0.6%），在30个中信一级行业中涨幅居前 [16][18][19] - 子板块表现：其他石化子板块周涨幅最大，达11.9%；石油开采子板块周涨幅最小，为4.5% [19][20] - 个股表现：润贝航科周涨幅最大，达33.40%；宝莫股份周跌幅最大，为-6.33% [21][22] 行业动态与数据追踪 - 价格表现： - 原油：截至1月23日，布伦特原油期货结算价报65.88美元/桶，周环比上涨2.73%；WTI期货结算价报61.07美元/桶，周环比上涨2.74% [8][12][50] - 天然气：NYMEX天然气期货收盘价报5.35美元/百万英热单位，周环比大幅上涨72.18%；东北亚LNG到岸价格报11.32美元/百万英热，周环比上涨9.57% [8][12][57] - 美元指数：收于97.50，周环比下降1.86个百分点 [8][12] - 供给数据： - 美国：截至1月16日，原油产量为1373万桶/日，周环比下降2万桶/日 [8][12][64] - OPEC：2025年12月原油产量为2848.0万桶/日，月环比基本持平 [67] - 需求与加工数据： - 美国炼厂：截至1月16日，日加工量为1660万桶/日，周环比下降35万桶/日；炼厂开工率为93.3%，周环比下降1.9个百分点 [8][12][71] - 美国消费：石油产品总消费量为2017万桶/天，周环比下降84万桶/天 [80] - 库存数据： - 美国原油：商业原油库存为42605万桶，周环比增加360万桶；战略原油储备为41448万桶，周环比增加81万桶 [8][13][89] - 美国成品油：车用汽油库存为25699万桶，周环比增加598万桶；馏分燃料油库存为13259万桶，周环比增加335万桶 [8][13][89] - 欧盟天然气：储气率为46.89%，周环比下降4.44个百分点 [14][92] - 价差表现： - 炼油价差：美国期货汽油-原油价差为17.44美元/桶，周环比扩大4.21%；欧洲现货柴油-原油价差为12.36美元/桶，周环比大幅扩大51.10% [14][96][103] - 化工价差：乙烯-石脑油价差为133美元/吨，周环比收窄18.78%；甲苯-石脑油价差为144美元/吨，周环比扩大13.61% [15][104] 投资建议主线 - 主线一（行业龙头与高分红）：建议关注受益于石化行业“反内卷”政策、业绩稳定且持续高分红的中国石油、中国石化 [8][15] - 主线二（油价有底与高确定性）：建议关注受益于油价有底、业绩确定性高、具备高分红特点且估值有望提升的中国海油 [8][15] - 主线三（国内增储上产）：建议关注受益于国内鼓励油气增储上产政策、产量处于成长期的新天然气、中曼石油 [8][15] 重点公司动态摘要 - 中国石化 (600028.SH)：发布2025年生产经营业绩提示，原油产量3970万吨（同比+0.20%），天然气产量412.53亿立方米（同比+4.02%），乙烯产量1527.9万吨（同比+13.46%） [43] - 恒通股份：预计2025年归母净利润为2.5亿元到2.8亿元，同比增加61.22%到80.57% [36] - 泰山石油：预计2025年归母净利润为1.3亿元–1.7亿元，同比增长30.88%–66.11% [39] - 业绩预亏公司：渤海化学、水发燃气、上海石化、华锦股份、岳阳兴长等多家公司发布2025年业绩预亏公告 [32][33][39][44]