行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持“看好”评级 [2] 核心观点 - 报告认为，包钢安全事故或引发钢厂安全检查，并进一步导致临时减产，专项检查或小幅收缩局部产能形成成本与供给支撑 [3] - 当前，普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机 [3] - 在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇 [3] 本周市场表现 - 本周钢铁板块上涨6.99%，表现优于大盘（沪深300下跌0.62%）[2][10] - 钢铁三级板块中，铁矿石板块上涨9.43%，特钢板块上涨8.64%，长材板块上涨8.13%，贸易流通板块上涨7.56%，板材板块上涨6.02%，钢铁耗材板块上涨3.90% [2][10] - 个股方面，本周涨跌幅前三的分别为大中矿业(21.88%)、酒钢宏兴(16.95%)、常宝股份(14.17%) [13] 供给情况 - 截至1月23日，样本钢企高炉产能利用率85.5%，周环比增加0.03个百分点 [2][25] - 截至1月23日，样本钢企电炉产能利用率57.9%，周环比下降0.05个百分点 [2][25] - 截至1月23日，五大钢材品种产量717.2万吨，周环比增加1.95万吨，增幅0.27% [2][25] - 截至1月23日，日均铁水产量为228.1万吨，周环比增加0.09万吨，同比增加3.62万吨 [2] 需求情况 - 截至1月23日，五大钢材品种消费量809.5万吨，周环比下降16.60万吨，降幅2.01% [2][35] - 截至1月23日，主流贸易商建筑用钢成交量7.8万吨，周环比下降1.41万吨，降幅15.31% [2][35] - 截至2026年1月18日，30大中城市商品房成交面积为138.1万平方米，周环比增加5.6万平方米 [35] - 截至1月24日，地方政府专项债净融资额为3564亿元，累计同比下降2.30% [35] 库存情况 - 截至1月23日，五大钢材品种社会库存868.5万吨，周环比增加2.13万吨，增幅0.25%，同比下降0.83% [2][42] - 截至1月23日，五大钢材品种厂内库存388.6万吨，周环比增加7.94万吨，增幅2.09%，同比增加2.93% [2][42] 钢材价格与利润 - 截至1月23日，普钢综合指数3434.4元/吨，周环比下降23.04元/吨，降幅0.67%，同比下降4.97% [2][47] - 截至1月23日，特钢综合指数6587.5元/吨，周环比增加0.33元/吨，增幅0.01%，同比下降2.72% [2][47] - 截至1月23日，螺纹钢高炉吨钢利润为61元/吨，周环比下降11.0元/吨，降幅15.28% [2][55] - 截至1月23日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-63元/吨，周环比下降24.0元/吨，降幅61.54% [2][55] - 截至1月23日，247家钢铁企业盈利率为40.69%，周环比增加0.9个百分点 [55] 原燃料情况 - 截至1月23日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为805元/吨，周环比下跌14.0元/吨，跌幅1.71% [2][73] - 截至1月23日，京唐港主焦煤库提价为1780元/吨，周环比上涨30.0元/吨 [2][73] - 截至1月23日，一级冶金焦出厂价格为1715元/吨，周环比持平 [2][73] - 截至1月23日，独立焦化企业吨焦平均利润为-66元/吨，周环比下降1.0元/吨 [73] - 截至1月23日，铁水废钢价差为86.8元/吨，周环比下降36.8元/吨 [73] 投资建议与关注标的 - 报告建议自上而下重点关注四类企业 [3] - 第一类是设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业，如华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等 [3] - 第二类是布局整合重组、具备优异成长性的企业，如宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等 [3] - 第三类是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业，如中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等 [3] - 第四类是具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业，如首钢资源、金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等 [3] 本周行业重要资讯 - 截至2026年1月19日，10家钢厂发布2026年冬储政策，冬储政策利于稳库存稳价格，市场对未来钢材需求有一定预期，利好钢材价格走势 [78] - 为深刻汲取包钢爆炸事件的教训，唐山市应急管理局决定立即在全市范围内开展一次钢铁企业蓄热器等压力容器安全专项检查，专项检查或小幅收缩局部产能形成成本与供给支撑，短期利好钢材价格走势 [78] - 本周五大钢材品种库存环比上涨0.81%至1257.08万吨，表观需求较上周下降2.01%至809.52万吨，因库存增加、需求下降叠加多数品种供需走弱，短期压制钢价上行 [78] - 1月18日包钢板材厂发生爆炸事故，造成10人死亡，84人受伤 [78]