报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普表示不会武力夺取格林兰岛，地缘冲突压力缓解，纯苯 - 石脑油（BZN 价差）上涨，EB 非一体化装置利润上涨，整体估值中性偏高 [11][13] - 苯乙烯供应端压力缓解，需求端进入季节性淡季，下游三 S 利润均处于历史同期低位，开工季节性回落，港口库存去化放缓 [13] - 短期苯乙烯震荡偏多，非一体化装置利润大幅修复，目前利润已中性偏高可逐步止盈 [13] - 本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5500 - 5800），苯乙烯(EB2603)参考震荡区间（7500 - 7800） [13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：政策端特朗普表示不会武力夺取格林兰岛，地缘冲突压力缓解；估值上苯乙烯周度涨幅（现货＞期货＞成本），基差走强，BZN 价差上涨，EB 非一体化装置利润上涨；成本端上周华东纯苯现货价格上涨 4.35%，纯苯期货活跃合约价格上涨 5.28%，纯苯基差下跌 58 元/吨，纯苯开工率高位震荡；供应端 EB 产能利用率 70.86%，环比下降 -0.08%，同比去年下降 -7.73%，较 5 年同期下降 -11.43%，苯乙烯非一体化利润修复，开工率随之上升；进出口方面 12 月国内纯苯进口量为 537.16 万吨，环比上涨 16.87%，同比去年上涨 3.78%，主要为中东地区货源，12 月 EB 进口量 31.10 万吨，环比上涨 17.67%，同比上涨 65.68%，纯苯港口库存累库至同期高位后企稳，江苏港口 EB 库存去化较大；需求端下游三 S 加权开工率 41.91%，环比上涨 2.48%，PS 开工率 57.40%，环比下降 -2.55%，同比下降 -9.32%，EPS 开工率 54.05%，环比上涨 15.70%，同比上涨 8.07%，ABS 开工率 69.80%，环比无变动 0.00%，同比下降 -0.29%，季节性淡季，下游利润均处于历史同期低位，开工率季节性走低；库存方面 EB 厂内库存 16.11 万吨，环比去库 -0.05%，较去年同期累库 9.61%，EB 江苏港口库存 9.35 万吨，环比去库 -7.06%，较去年同期累库 45.64%，纯苯港口库存持续累库，苯乙烯港口库存去化放缓 [11][12] - 策略观点：特朗普表示不会武力夺取格林兰岛，地缘冲突压力缓解，纯苯 - 石脑油（BZN 价差）上涨，EB 非一体化装置利润上涨，整体估值中性偏高，苯乙烯供应端压力缓解，需求端进入季节性淡季，下游三 S 利润均处于历史同期低位，开工季节性回落，港口库存去化放缓，短期苯乙烯震荡偏多，非一体化装置利润大幅修复，目前利润已中性偏高可逐步止盈，本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5500 - 5800），苯乙烯(EB2603)参考震荡区间（7500 - 7800），推荐策略为做多非一体化装置利润可逐步止盈 [13] 期现市场 - 苯乙烯活跃合约价格反弹，报告展示了苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连 1 - 连 2 价差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等数据的历史走势图表 [16] 利润库存 - 库存情况：报告展示了纯苯港口库存、苯乙烯港口库存、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯工厂库存等数据的历史走势图表 [41][43] - 利润情况：苯乙烯 POSM 利润修复大幅修复，中性偏高，报告展示了乙苯脱氢工艺利润、POSM 工艺利润、苯乙烯生产工艺占比、苯乙烯前十家生产企业产能占比等数据的图表 [45] 成本端 - 产业链情况：报告展示了纯苯产业链产能预测、中国纯苯构成、原油 - 石脑油 - 纯苯 - 苯乙烯 - PS 产业链利润等数据的图表 [55][57] - 价差情况：纯苯美 - 韩价差同期高位回落，美国汽油裂解价差高位震荡，报告展示了 BZN 价差、纯苯进口利润、纯苯价差（中国 - 韩国、美国 - 韩国）、美国汽油裂解价差、石脑油裂解价差等数据的图表 [60][68] - 开工及毛利情况：纯苯开工、加氢纯苯开工、苯酚开工、苯胺开工、己内酰胺开工、己二酸开工等情况，以及苯酚生产毛利、苯胺生产毛利、己内酰胺生产毛利、己二酸生产毛利等数据的图表，其中己内酰胺毛利下降，苯酚江阴港库去化，还展示了纯苯下游需求各自占比、纯苯月度进口量等数据的图表 [71][83][90] 供给端 - 苯乙烯周度开工率高位震荡，报告展示了苯乙烯周度开工、日度产量、进口量、出口量等数据的历史走势图表 [100] 需求端 - 产能预测：报告展示了苯乙烯下游 3S（PS、EPS、ABS）产能&产量及增速等数据的图表 [111] - 开工及利润情况：PS 开工同期低位震荡，EPS 开工及生产利润情况，ABS 开工低位震荡及利润情况，还展示了 PS、EPS、ABS 周度厂内库存、ABS 生产企业周度权益库存等数据的图表 [116][124] - 下游需求占比及家电数据：苯乙烯下游需求占比（PS 占比 35%，应用在食品包装、日用品、电子外壳等；EPS 占比 21%，应用在建筑保温材料、防震包装；ABS 占比 15%，应用家电外壳、汽车零部件、玩具），以及家用冰箱月度销量、冰箱产量、冰箱库存当月、中国冰箱产量当月同比、中国洗衣机内销量、洗衣机月度产量、中国洗衣机月度库存、中国洗衣机产量当月同比等数据的图表 [134][145]