报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月USDA报告数据小幅利空，因美国和巴西产量预估环比小幅上调，且美国出口量小幅下调，但总体平衡表情况仍好于2024/25年度近期美豆出口销售报告显示中国加大采购美豆力度，对CBOT美豆价格有一定支撑，但利空国内价格；加拿大菜籽进口关税大幅下调的利空被消化，蛋白粕价格或延续震荡，短线观望[9] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：1月8 - 15日美国出口大豆245万吨，当前年度累计出口3303万吨，当周对中国出口130万吨，当前年度累计对中国出口942万吨；1月9 - 16日国内样本大豆到港150万吨，环比减2万吨，港口库存772万吨，环比减30万吨，样本大豆油厂开机率55.97%，同比增6.47个百分点，样本油厂豆粕库存84万吨，环比减8.6万吨；1月预测2025/26年度全球大豆产量425.67百万吨，环比增3.13百万吨，较上年度减1.48百万吨，库存消费比29.4%，环比增0.39个百分点，较上年度减0.44个百分点，其中美国产量115.99百万吨，环比增0.238百万吨，较上年度减3.05百万吨，巴西产量178百万吨，环比增3百万吨，较上年度增6.5百万吨，阿根廷产量48.5百万吨，环比持平，较上年度减2.6百万吨，美国出口量环比下调1.63百万吨至42.86百万吨[10] - 基本面评估：美豆3 - 5价差-11.5美分/蒲式耳，大豆进口榨利-21元/吨，菜籽进口成本7786元/吨，豆菜粕价差516元/吨；国际大豆供应方面巴西产量预估上调为利空，国内供给因增加美豆采购为利空，国内需求因生猪、蛋鸡高存栏为利多，其他方面因降低加拿大菜籽进口关税为利空；综合评估蛋白粕价格或延续震荡，短线观望[11] - 交易策略建议：单边和套利操作均建议观望[12] 期现市场 - 展示广东东莞豆粕现货、广东黄埔菜粕现货价格，豆粕5月合约基差、菜粕5月合约基差，豆粕5 - 9月差、菜粕5 - 9月差，豆粕5月 - 菜粕5月价差、豆粕9月 - 菜粕9月价差的历史走势图表[19][22][25][28] 供给端 - 展示美豆种植进度、出苗率、落叶率、优良率的历史数据图表[34][37] - 展示巴西、美国大豆降水量观测与常年同期对比情况，以及美国部分州、巴西部分州、阿根廷部分地区的降水数据[40][42] - 展示美国大豆压榨利润、伊利诺伊中部1号黄大豆现货价、美国大豆月度压榨量、NOPA豆油库存的相关图表[45][46] - 展示美豆当前市场年度累计签约量、下一年度市场年度累计签约量、当前市场年度对华出口量、下一市场年度对华出口量，我国大豆和菜籽月度进口量，中国油厂大豆和菜籽压榨量，巴西大豆月度出口量、对华出口量，巴西和阿根廷大豆对华周度发运量、累计发运量的相关图表[48][51][54][57][60][63][66] 利润及库存 - 展示大豆港口库存、主要油厂油菜籽库存，沿海主要油厂豆粕库存、菜籽粕库存，广东进口大豆压榨利润、沿海进口菜籽压榨利润的相关图表[71][74][77] 需求端 - 展示主要油厂豆粕累计成交、豆粕表观消费的相关图表[81] - 展示自繁自养生猪头均利润、白羽肉鸡养殖利润的相关图表[84]