报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC基本面较差，企业综合利润中性偏低，供给端减量少、产量高，内需步入淡季、需求承压，出口短期因退税取消抢出口，中期有压力，成本端电石持稳、烧碱偏弱，国内供强需弱，短期电价预期、抢出口和商品情绪支撑，中期行业未大幅减产前逢高空配 [11] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 成本利润：乌海电石2500元/吨、周同比涨100元，山东电石2855元/吨、周同比涨50元，兰炭陕西中料820元/吨、周同比持平；氯碱综合一体化利润降至低位，乙烯制利润上升，估值中性偏低 [11] - 供应：PVC产能利用率78.7%、环比降0.9%，电石法80%、环比持平，乙烯法75.7%、环比降3.1%；上周供应端负荷下滑，因福建万华等负荷下降，下周预期进一步下降，1月整体负荷仍在高位、减产幅度小，供应压力大 [11] - 需求：出口处淡季，但4月1日出口退税取消，短期进入抢出口阶段；三大下游开工持稳，管材负荷37%、环比升1.6%，薄膜负荷66.1%、环比降0.4%，型材负荷31.5%、环比升1.6%，整体下游负荷44.9%、环比升1%；上周预售量88.4万吨、环比降4.2万吨 [11] - 库存：上周厂内库存30.8万吨、环比去库0.3万吨，社会库存117.8万吨、环比累库3.3万吨，整体库存148.6万吨、环比累库3.1万吨，仓单数量回升；库存转累库，供强需弱，内需入淡季，短期出口或冲高，中期难消化高产量 [11] 期现市场 - 展示了PVC期限结构、华东SG - 5价格、现货基差、5 - 9价差、活跃合约持仓、活跃合约成交量、总持仓、总成交量等数据图表 [15][16][25] 利润库存 - 展示了PVC厂内库存、乙烯法厂内库存、电石法厂内库存、社会库存、厂库 + 社库、仓单、山东外购电石氯碱一体化综合利润、电石法利润、乙烯法利润、内蒙电石利润等数据图表 [32][34][41] 成本端 - 电石反弹，展示了乌海电石、山东电石价格、电石库存、开工率、兰炭中料陕西市场主流价、32%液碱山东自提价、液氯山东市场价、东北亚乙烯CFR现货价等数据图表 [47][48][55] 供给端 - 展示了PVC产能历史走势、2025年PVC投产产能、投产情况、投产所耗原料、开工率、周度产量等数据图表，2025年合计投产250万吨 [59][61][63] 需求端 - 三大下游负荷持稳，展示了PVC下游、型材、薄膜、管材开工率、出口量、出口印度数量、预售量、中国房屋竣工面积滚动累计同比等数据图表 [73][75][81]