报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前棕榈油主产区高产量且出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存也处偏高水平，现实基本面偏弱；但远期马来西亚产量预估下调，印尼没收非法种植园，且预期2026年美国生柴豆油消费增加，预期偏乐观，短线观望 [11] - 油脂价格或已接近底部区间 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：2026年1月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下滑16.06%，鲜果串单产下滑16.49%，出油率上升0.08%；截止1月16日当周，国内三大油脂库存198万吨，环比前一周减少3万吨；美国政府计划3月初敲定2026年生物燃料掺混配额；印尼取消B50计划，维持B40计划；1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨；印度12月总的植物油进口为138万吨，环比11月增加20万吨；马来西亚12月底棕榈油库存环比增加7.56%至305万吨，产量环比下降5.46%至183万吨，出口量环比增加8.52%至132万吨 [11] - 基本面评估：油脂基差Y：05 + 526元/吨、P：05 + 20元/吨、OI：05 + 759元/吨；棕榈油进口利润 - 256元/吨，生柴价差中位；当前主产国产量和库存高位；大豆产量小幅减产，菜籽全球丰产，葵籽全球小幅减产；中国油脂库存偏高，印度油脂库存偏低；多空评分综合显示油脂价格或接近底部区间 [12] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望 [13] - 库存及库销比数据：展示了16/17 - 25/26（1月）多个油脂品种的期初库存、产量、进口、出口、消费、期末库存及库销比情况及环比、同比变动 [14][15][16][17][18][19] 期现市场 - 展示棕榈油5月合约基差、马来棕榈油基差、豆油5月合约基差、菜油5月合约基差、豆油5月 - 棕榈油5月价差、棕榈油5 - 9合约月差、豆油5 - 9合约月差、菜油5 - 9合约月差的图表 [22][23][24][26][28][30] 供给端 - 展示马棕月度产量、马棕月度出口、印度尼西亚棕榈油产量、印度尼西亚棕榈油出口、大豆周度到港、大豆港口库存、菜籽月度进口、菜油月度进口的图表 [34][36][37][38] 利润库存 - 展示国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存、棕榈油近月进口利润、棕榈油商业库存、广东进口大豆现货榨利、豆油主要油厂库存、菜籽沿海现货平均榨利、菜油商业库存、马来西亚棕榈油库存、印尼棕榈油库存的图表 [42][44][46][48][50] 成本端 - 展示马来西亚棕榈鲜果串参考价、马来西亚棕榈油进口成本价、菜油近月船期进口价、中国油菜籽进口成本价的图表 [53][56] 需求端 - 油脂成交：展示棕榈油累计成交、豆油年度累计成交的图表 [61] - 生柴利润：展示POGO价差（马来棕榈油 - 新加坡低硫柴油）、BOHO价差（豆油 - 取暖油）的图表 [64]