报告行业投资评级 - 逢高空配 [1][16] 报告的核心观点 - 维持上周观点，认为当前内外价差已打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，尿素基本面利空预期来临，应逢高空配 [16] 各目录总结 周度评估 - 行情走势展示了尿素指数从2025年1月1日至2026年1月21日的情况 [13][14] - 因子评估方面，供给端开工率冬季检修预期边际收紧，贸易流因印度需求好和出口政策有利多预期呈中性偏空；需求端下游开工波幅不大但年初淡季将至呈中性；库存端港库微累影响小、厂库高位去库斜率快呈中性偏多；成本端动力煤补库不及预期高位下跌、油气维持弱势震荡波幅不大呈中性 [16] 期现市场 - 展示了01基差季节性、山东尿素现货市场价、尿素1 - 5价差、尿素期限结构、尿素01持仓量、尿素01成交量、尿素加权持仓量、尿素加权成交量等数据及变化情况 [20][23][26] 利润和库存 - 生产利润方面，展示了固定床利润、水煤浆利润、气头生产利润的情况 [31][33] - 库存方面，展示了尿素企业库存、尿素港口库存、尿素仓单情况，并对库存变化进行推演 [41][44] 供给端 - 尿素供应方面，展示了尿素产量和进口量情况 [49][50] - 尿素开工方面，展示了尿素开工、尿素气头开工、装置检修损失量、主产区企业预收订单、月产量推演等情况 [52][53][55] 需求端 - 消费量推演方面，展示了月度消费量和下游需求占比 [59][60] - 复合肥方面，展示了复合肥开工率、生产利润以及尿素与复合肥的比价情况 [62] - 氮源比价方面，展示了尿素与合成氨、硫酸铵、氯化铵、磷酸一铵的比价情况 [65] - 三聚氰胺方面，展示了三聚氰胺开工、利润和出口量情况 [67][70] - 终端方面，展示了胶合板及类似多层板出口量、房屋开工竣工数据、30大中城市商品房成交面积情况 [75][80] - 外盘价格方面，展示了中国FOB价格以及与其他地区的价差情况 [83][84] - 出口方面，展示了尿素出口量、出口利润、中国 - 印度海运费以及硫酸铵、氯化铵、其他含氮磷两种元素肥料的出口量情况 [86][87][89] 期权相关 - 展示了尿素期权持仓量、成交量、持仓PCR、成交PCR以及期权波动率与期货价格的情况 [98][100][108] 产业结构图 - 展示了尿素产业链、研究框架分析思维导图和产业链特点 [112][114][116] - 阐述了国内不同地区不同作物的用肥季节性，以及国内和国际化肥需求的季节性特点，指出全球化肥需求占比大的国家及我国化肥需求旺季时间等信息 [119][120]