报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内锡价环比上涨6.0%，因供给紧缺、下游企业逢低补库和期货盘面投机资金增仓推动；供给端云南开工率高位持稳、江西产量偏低，短期难显著抬升；需求端消费电子淡季但新兴领域有支撑，下游库存低对锡价接受度提升；库存回升至11001吨；预计短期锡价以高位宽幅震荡为主 [11] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 成本端12月国内进口锡精矿增量明显，原料供应紧缺缓解，2025年12月进口实物量17637吨折金属5191.6吨，环比增13.3%，同比增40.2%，不同国家进口量有不同变化 [12] - 供给端云南冶炼厂开工率88%与上周持平，受原料制约提升空间有限，江西受废料供应不足影响精锡产量低，国内冶炼厂开工高位持稳 [12] - 需求端下游消费电子淡季订单弱，但新能源汽车、AI服务器等新兴领域支撑锡焊料，焊料企业开工率稳定，下游低库存、采购刚需为主、补库意愿有限，截止2026年1月23日社会库存11001吨，较上周五增加365吨 [12] 期现市场 - 包含沪锡主连基差、LME锡升贴水（0 - 3）相关图表 [19] 成本端 - 包含中国锡矿月度产量、进口量、锡精矿价格、加工费相关图表 [23][25] 供给端 - 包含国内精炼锡、再生锡月度产量、云南和江西地区锡产量及开工率、精炼锡进出口利润、进口量、印尼精炼锡进出口相关图表 [29][31][36] 需求端 - 中国半导体销售额同比增速回升，全球维持高增长 [42] - 包含国内电脑、智能手机、家用洗衣机、空调、家用电冰箱、家用彩电、光伏电池产量、光伏装机累计、重点企业镀锡板带产量、PVC月度产量、下游焊料企业开工率、国内锡表观消费量相关图表 [44][46][54] 供需平衡 - 包含中国社会库存、LME库存相关图表 [58]