报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周金银价格强势，双双创历史新高，体现对美元信用和美联储货币政策稳定性的担忧，价格上涨有坚实宏观驱动，前期COMEX库存流出难缓和白银现货偏紧情况，一月期白银现货租赁利率再度上行，建议逢低做多，沪金主力合约参考运行区间1074 - 1300元/克，沪银主力合约参考运行区间22612 - 28000元/千克 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及行情展望 - 本周行情回顾：内盘周五日盘收盘，沪金涨8.07%报1115.64元/克，沪银涨11.04%报24965.00元/千克；COMEX金涨7.85%报4983.10美元/盎司，COMEX银涨11.98%报103.26美元/盎司；10年期美债收益率报4.24%；美元指数跌1.88%报97.51 [11] - 美元信用受冲击，黄金配置价值凸显：美国“夺岛风波”致美欧关系紧张，多国基金减持美债，美元资产信用度下降，十年期美债收益率上升，黄金是美债最佳替代品，波兰央行批准150吨黄金购买计划，印度所持美债总量下降，美元信用将持续弱化，全球央行有减持美债增配黄金动能，国际金价中期上涨逻辑明确 [11] - 美国经济数据不佳，美联储将延续降息周期：美国三季度PCE物价指数等数据未强势表现，CME利率观测器显示市场定价联储今年6月和10月各降息25个基点，特朗普提及两人适合任美联储主席，市场预期里克里德尔被提名概率54%，凯文沃什27%，现任联储理事沃勒8% [11] 市场回顾 - 价格表现：本周内盘沪金涨8.07%，沪银涨11.04%；COMEX金涨7.85%，COMEX银涨11.98% [30] - 持仓变化：本周沪金总持仓量涨4.9%至36.63万手，COMEX黄金总持仓量升0.1%至52.8万手；沪银总持仓量跌0.36%至70.88万手，COMEX白银总持仓量涨0.33%至15.2万手；截至1月20日，COMEX黄金管理基金净多持仓升2699手至13.74万手，COMEX白银管理基金净持仓降3846手至9946手 [33][36][38] - ETF持仓：1月23日路透统计口径内黄金ETF总持仓量为2377.2吨，外盘白银ETF总持仓量为29634.5吨 [41] 利率与流动性 - 长短债收益率：展示美国十年期国债与两年期国债利差及短期国债收益率情况 [52] - 利率及通胀预期：展示美国联邦基金利率、隔夜逆回购利率、10年期名义利率、实际利率及通胀预期情况 [55] - 美联储资产负债表：总资产增加28.80亿美元，负债增加28.79亿美元，部分资产和负债项目有变化 [56] 宏观经济数据 - CPI&PCE：美国12月CPI同比2.7%、环比0.3%，核心CPI同比2.6%、环比0.2% [64] - 就业情况：1月17日当周初请失业金人数20万人，低于预期21万人 [67] - PMI&PPI：12月ISM制造业PMI为47.9低于预期和前值，非制造业PMI为54.4高于预期和前值 [70] - 新房数据：10月新屋开工总数年化值124.6万户低于预期和前值，营建许可总数年化值141.2万户高于预期 [73] 贵金属价差 - 基差：外盘黄金基差、内盘黄金基差、外盘白银基差、内盘白银基差有不同变化 [12] - 内外价差：展示黄金内外价差和白银内外价差情况 [83][85] 贵金属库存 - 白银库存：上海金交所、上海期货交易所、COMEX、LBMA白银库存有不同表现 [90][93][94] - 黄金库存：展示COMEX黄金库存和LBMA黄金库存情况 [95][97]