报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅存在供需转好预期，但因春节临近成交走弱，预计价格震荡运行，需关注大厂减产及下游生产调整节奏 [16] - 多晶硅行业“反内卷”预期不明，建议观望为主，关注终端需求反馈和政策调整 [18] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 需求方面，百川盈孚口径下多晶硅周度产量2.04万吨，环比下行；DMC产量4.29万吨，环比-0.07万吨；1 - 12月铝合金累计产量1929.70万吨，累计同比+315.60万吨或+19.55%；1 - 12月我国工业硅累计净出口70.84万吨，累计同比+1.35万吨或+1.94% [14] - 库存方面，截至2026/1/23，百川盈孚统计工业硅库存51.78万吨，环比+0.74万吨，其中工厂库存26.20万吨，环比-0.10万吨，市场库存19.10万吨，环比持平，已注册仓单库存6.49万吨，环比+0.84万吨 [14] - 价格方面，截至2026/1/23，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，环比持平；421工业硅现货报价9650元/吨，折盘面价8850元/吨，环比持平；期货主力（SI2605合约）收盘报8820元/吨，环比+215元/吨；553（不通氧）升水期货主力合约380元/吨，基差率4.13%；421升水主力合约30元/吨，基差率0.34% [15] - 成本方面，据百川盈孚数据，本周新疆工业硅平均成本报8487.50元/吨，云南地区报9720.00元/吨，内蒙地区报8960.00元/吨 [15] - 供给方面，百川口径工业硅周度产量为7.62万吨，环比-0.22万吨 [15] 期现市场 - 工业硅：截至2026/1/23，华东553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，环比持平；421工业硅现货报价9650元/吨，折盘面价8850元/吨，环比持平；期货主力（SI2605合约）收盘报8820元/吨，环比+215元/吨；553（不通氧）升水期货主力合约380元/吨，基差率4.13%；421升水主力合约30元/吨，基差率0.34% [23] - 多晶硅：截至2026/1/23，SMM统计多晶硅N型复投料平均价54元/千克，环比-0.85元/千克；N型致密料平均价53.25元/千克，环比-1.1元/千克；期货主力（PS2605合约）收盘报50720元/吨，环比+520元/吨；主力合约基差3280元/吨，基差率6.07% [26] 工业硅 - 总产量：截至2026/1/23，百川口径工业硅周度产量7.62万吨，环比-0.22万吨；2025年12月产量35.59万吨，环比-0.42万吨，1 - 12月累计同比-65.23万吨或-13.86% [31] - 主产区产量：涉及四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等地工业硅产量情况 [33][35][38] - 生产成本：截至2026/1/23，百川口径主产区电价环比持平，硅石价格环比持稳；新疆硅煤价格环比-150元/吨；新疆平均成本报8487.50元/吨，云南地区报9720.00元/吨，内蒙地区报8960.00元/吨 [43][46] - 显性库存：截至2026/1/23，百川盈孚统计工业硅库存51.78万吨，环比+0.74万吨，其中工厂库存26.20万吨，环比-0.10万吨，市场库存19.10万吨，环比持平，已注册仓单库存6.49万吨，环比+0.84万吨 [49] 多晶硅 - 产量：截至2026/1/23，百川盈孚口径下多晶硅周度产量2.04万吨，环比下行；SMM口径下12月产量11.55万吨，环比+0.09万吨；1 - 12月累计产量130.52万吨，同比-25.46% [54] - 开工率及排产：百川盈孚口径下12月开工率42.23%，环比下降1.95个百分点；SMM预计1月产量10.78万吨，环比下滑 [57] - 库存：截至2026/1/23，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存32.08万吨；SMM口径下库存33万吨 [60] - 成本及利润：截至2026/1/23，百川盈孚统计生产成本43372.74元/吨，毛利润11074.63元/吨 [63] - 硅片：截至2026/1/23，SMM口径下周度产量10.86GW，环比小幅提升；12月产量43.9GW，环比-10.47GW；1 - 12月产量647.09GW，同比-0.46%；库存26.78GW，环比上升；预测1月产量45.2GW，环比持平 [66][69] - 电池片：SMM口径下12月产量46.76GW，环比-8.85GW；12月开工率47.11%，环比-8.93个百分点；1 - 12月累计产量669.48GW，同比+1.95%；截至2026/1/23，外销厂库存8.54GW，环比下降；预计1月产量39.36GW，环比大幅下降 [75][78] - 组件：SMM口径下12月产量38.7GW，环比-8.2GW；12月开工率37.57%，环比-8.14个百分点；1 - 12月累计产量563.2GW，同比-1.21%；截至2026/1/23，成品库存27.2GW，环比下行；预计1月产量32.47GW，较12月下降 [83][86] 有机硅 - 产量：截至2026/1/23，百川盈孚口径DMC产量4.29万吨，环比-0.07万吨；12月产量20.48万吨，环比-0.47万吨；1 - 12月累计产量247.7万吨，同比+9.93% [93] - 价格利润：截至2026/1/23，SMM统计有机硅均价报13900元/吨，环比+50元/吨；百川盈孚统计DMC毛利润1971.88元/吨 [96] - 库存：截至2026/1/23，百川盈孚口径DMC库存4.24万吨，环比-0.09万吨 [100] 硅铝合金及出口 - 铝合金：截至2026/1/23，原生铝合金A356报价24320元/吨，环比+40元/吨；再生铝合金ADC12报价24060元/吨，环比+170元/吨；1 - 12月累计产量1929.70万吨，累计同比+315.60万吨或+19.55%；原生铝合金开工率58.6%，再生铝合金开工率59.3% [106][109] - 出口：1 - 12月，我国工业硅累计净出口70.84万吨，累计同比+1.35万吨或+1.94% [112]