报告行业投资评级 - 看好（维持）[9] 报告的核心观点 - 短期来看，期货情绪推动锂价高位震荡，节前在趋势惯性与成本支撑下仍存在阶段性冲高可能，而下游对高价接受度有限，后续或逐渐转向震荡消化涨幅[4] - 中期维度下，供给释放受限、成本中枢抬升已逐步确认，锂价中枢上行趋势未改[4] - 钴方面，终端需求偏弱但原料供应紧张延续、冶炼成本支撑仍在，钴盐价格相对坚挺，短期价格重心下行空间有限[4] - 锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局[9][14] 根据相关目录分别进行总结 一、周期研判：锂钴价格中枢上移趋势延续 - 锂板块：本周锂价在期货强势波动带动下整体震荡上行，现货端成交活跃度有所修复[9][14] - 期货表现：无锡盘2605合约周度涨23.11%至17.90万元/吨，广期所2605合约周度涨24.16%至18.15万元/吨[9][14] - 锂精矿价格：上海有色网锂精矿周五价格为2214美元/吨，环比上周五上涨234美元/吨[9][14] - 锂盐走势：碳酸锂价格呈现先跌后涨走势，价格中枢明显上移，下游材料厂刚需采购及阶段性备库需求有所释放[9][14] - 钴板块：钴盐端受原料成本支撑，冶炼厂挺价意愿仍在，但临近春节下游采购趋弱，成交以刚需为主，整体呈现“价格坚挺、交投清淡”的格局[9][14] - 市场分析：在市场缺乏明显利空的环境下，短期锂价或仍有一定上冲惯性，中长期锂资源新增产能释放节奏相对受限、供应缺口确定性高，锂价中枢上行趋势仍未改变[15] - 成本支撑：雅保拍卖Wodgina锂辉石精矿成交价推算相应碳酸锂冶炼成本逼近16万元/吨区间，强化成本支撑[15] - 价格数据：上周电池级碳酸锂价格为15.1-17.1万元/吨，均价较前周上涨0.76%，电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为14.4-16.1万元/吨，均价较前周上涨1.74%[15] - 钴市场：中间品现货流通持续偏紧价格维持强势，电解钴受库存高企与终端需求疲软影响震荡走弱，但反溶经济性显现对价格形成托底，硫酸钴与氯化钴报价坚挺但成交清淡[16] - 电解钴价格：上周电解钴价格为43.7-44.5万元/吨，均价较前周下降4.06%[16] - 下游材料价格：本周磷酸铁锂价5.38-5.86万元/吨，均价较前周上涨0.71%，三元材料622价格为18.55-19.17万元/吨，均价较前周上涨0.61%[16] 二、公司与行业动态：政策、技术与业绩信号密集释放 - 行业政策：工信部举行新闻发布会，介绍《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》有关情况，生态环境部将配合开展碳足迹标识认证试点[18] - 交易所动态：广期所拟自2026年1月21日结算时起，将碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%[18] - 天华新能：公告筹划发行H股股票并在香港联交所上市[18] - 永兴材料：公告公司全资子公司投建的锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目已实现全面达产[18] - 西藏城投：公告2025年业绩预告，预计年度归属于母公司所有者的净利润为-52,000万元，主要受房地产市场波动及计提资产减值准备影响[18] 三、新能源材料核心数据：产量环比变化不一，锂钴及下游价格多数上涨 - 12月产量数据： - 碳酸锂12月产量环比上升4%，同比上升42%[19][20] - 氢氧化锂12月产量环比上升2%，同比上升30%[19][20] - 硫酸钴12月产量环比下降7%，同比下降1%[21] - 氯化钴12月产量环比持平，同比上升30%[21] - 四氧化三钴12月产量环比下降5%，同比上升27%[25] - 磷酸铁锂12月产量环比下降2%，同比上升46%[25] - 钴酸锂12月产量环比下降10%，同比上升60%[31] - 三元材料12月产量环比下降3%，同比上升43%[31] - 锰酸锂12月产量环比下降4%，同比上升3%[29] - 12月库存数据：动力电池12月库存量环比下降5.05%，储能电池库存量环比下降5.00%[29] - 锂盐进出口： - 碳酸锂12月出口量环比上升20%，同比上升46%[35][37] - 碳酸锂12月进口量环比上升9%，同比下降14%[35][37] - 碳酸锂12月净进口量环比上升8%，同比下降16%[48] - 碳酸锂12月进口单价环比上升3%，同比下降2%[48] - 氢氧化锂12月出口量环比上升88%，同比下降10%[35][39] - 氢氧化锂12月净出口量环比下降37%，同比下降81%[39] - 氢氧化锂12月出口单价环比下降8%，同比下降31%[41] - 锂精矿12月进口量环比下降7%，同比上升30%[41] - 锂盐周度数据：中国碳酸锂周度产量环比下降1.72%，周度库存量环比下降0.71%[52] - 碳酸锂库存天数与毛利：碳酸锂环节合计库存天数环比下降0.2天，外购锂辉石生产毛利环比下降15%[54] - 下游材料周度库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升0.73%，三元材料周度库存量环比上升3.35%[60] - 钴环节12月库存：钴中间品12月库存环比下降21.20%，氯化钴12月库存环比下降1.19%，电解钴12月库存环比下降3.38%，电解钴12月社会库存天数环比上升11天[64][69] - 周均价涨跌： - 电池级碳酸锂周均价上升0.76%，工业级碳酸锂周均价上升0.78%[72] - 电池级氢氧化锂周均价上升1.74%[73] - 锂精矿周均价上升1.02%[73] - 钴中间品周均价上升1.24%[75] - 电解钴周均价下降4.06%[75] - 碳酸钴周均价上升0.72%，氯化钴周均价上升0.61%[83] - 硫酸钴周均价上升0.54%，四氧化三钴周均价持平[91] - 红土镍矿周均价持平[94] - 三元前驱体523周均价上升0.53%，三元前驱体622周均价上升1.09%[89][94] - 三元材料523周均价上升0.95%，三元材料622周均价上升0.61%[89][100] - 磷酸铁锂周均价上升0.71%[100] - 六氟磷酸锂周均价下降3.66%，磷酸铁周均价上升0.62%[97] - 稀有与小金属周均价： - 镨钕氧化物周均价上升1.13%，钕铁硼毛坯N35周均价上升1.52%[101] - 黑钨精矿周均价上升5.03%，仲钨酸铵周均价上升5.19%[103] - 钼精矿周均价上升0.35%[103] - 海绵锆周均价持平，镁锭周均价下降2.60%[104] - 锑锭周均价上升0.25%，精铟周均价下降0.83%[106]