宏观经济回顾与展望 - 2025年中国实际GDP同比增长5.0%，达到140.19万亿元，实现全年增长目标[24] - 2025年经济呈现名义与实际GDP增速倒挂、内需偏弱、工业企业利润增速偏低等特点[2] - 2026年稳增长需财政与货币政策协同发力，预计财政赤字率安排或不低于4%[2][80] - 2025年末全国人口14.0489亿人，全年减少339万人，出生人口792万，死亡人口1131万[5][25] 近期资产表现 - 本周（截至2026年1月23日）沪深300指数下跌0.62%，股指期货下跌0.10%[1][12] - 本周商品期货指数上涨10.07%，贵金属板块领涨9.53%，煤焦钢矿板块下跌1.57%[51][53] - 十年期国债收益率下行1个基点至1.83%，活跃十年国债期货上涨0.12%[1][12] - 余额宝7天年化收益率收于1.00%，与上周持平[1][12] 资产配置观点 - 大类资产配置顺序维持为：股票 > 大宗商品 > 债券 > 货币[1][3][81] - 对股票观点为“超配”，关注“增量”政策落实情况[4][82] - 对债券观点为“低配”，因“股债跷跷板”效应可能短期影响债市[4][82] - 对大宗商品观点为“标配”，关注财政增量政策落实进度[4][82] 高频数据与行业动态 - 12月经济数据延续“生产好于需求”，工业增加值同比增5.2%，社零同比增0.9%，固定资产投资累计同比下降3.8%[78][79] - 本周A股行业领涨为建材(+9.18%)、石油石化(+7.76%)、钢铁(+6.98%)，领跌为银行(-2.69%)、通信(-1.68%)[39][40] - 1月18日当周，30大中城市商品房成交面积129.34万平方米，成交仍不活跃[35][36] - 1月18日当周，国内乘用车批发与零售销量单周同比分别下降28%和22%[36][38]