报告行业投资评级 - 报告未对互联网行业给出整体评级，但覆盖的多数互联网及科技公司均获得“买入”评级 [11][12][13] 报告核心观点 - 人工智能应用正从“聊天型”向“办事型”升级，实用性成为竞争核心，行业重心从流量争夺转向价值交付 [4] - 电商平台竞争加剧，公域与私域模式差异化发展，平台通过工具创新和降低门槛深挖私域价值 [5] - 监管调查对相关公司的短期业务运营和市场竞争地位构成冲击 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 阿里巴巴 - 旗下千问App月度活跃用户数（MAU）在正式上线两个月后突破1亿，用户增长显著 [4] - 千问App启动大规模更新，首批接入淘宝闪购、支付宝、高德等5大阿里生态业务，推出任务助理功能，从“聊天型AI”向“办事型超级入口”升级 [4] - 升级路径以开源大模型Qwen为技术底座，整合阿里生态履约能力，从高价值办公场景切入，逐步拓展至生活服务 [4] 腾讯 - 2025年微信小店月均动销商家数同比增长1.7倍 [5] - 平台确立“小店+小程序+服务号”三位一体协同模式，并下调25个类目保证金及推出“0元保证金”政策以加速品牌化 [5] - 社交工具箱如“送礼物”、“一起买”等功能将交易深度嵌入社交场景，预计2026年推客规模将突破2000万 [5] - 微信小店2025年实现GMV翻倍增长，预估达0.6-1万亿元，与抖音约4万亿元的公域体量仍有差距，2026年将通过深挖私域价值构建差异化电商基础设施 [5] 拼多多 - 近期遭国家市场监督管理总局、国家税务总局等多部门联合扩大调查，超100名调查人员进驻其上海总部 [6] - 调查核心聚焦平台内商家欺诈性交付问题及平台自身与商家的税务合规情况 [6] - 上海市长宁区税务局因拼多多未在规定期限内完成涉税信息报送整改，对其运营主体处以10万元罚款 [6] - 调查导致其年货节、春节补贴等核心营销活动放缓，部分业务项目延期，可能进一步削弱其在春节消费旺季的用户吸引力，市场份额面临被挤压风险 [7][8] 字节跳动 - 旗下AI平台扣子推出2.0版本，完成从AI开发工具到职场AI伙伴的战略升级 [9] - 更新聚焦三大核心功能：技能商店（将行业经验封装为可复用技能模块）、扣子编程（通过Vibe Coding降低开发门槛）、长期计划（AI主动推进长周期任务） [9] - 目标是让AI变成并肩作战的伙伴，推动AI从效率提升向能力跃迁转变 [10] 公司估值与评级（部分重点互联网及科技公司） - 腾讯控股 (700): 现价597.5港元，目标价790港元，评级买入，市值54641亿港元 [12] - 阿里巴巴-SW (9988): 现价160港元，目标价107港元，评级买入，市值4470亿港元 [12] - 美团-W (3690): 现价97港元，目标价153港元，评级买入，市值5927亿港元 [12] - 拼多多 (PDD): 现价106.02美元，目标价148.9美元，评级买入，市值1505亿美元 [13] - 快手-W (1024): 现价79.1港元，目标价82.4港元，评级买入，市值3417亿港元 [12] - 小米集团-W (1810): 现价35.24港元，目标价50.2港元，评级买入，市值9178亿港元 [12] - 网易 (NTES): 现价132.84美元，目标价165美元，评级买入，市值841亿美元 [13] - 百度集团-SW (9888): 现价160港元，目标价107港元，评级买入，市值4470亿港元 [12] - 京东集团-SW (9618): 现价30美元，目标价44.33美元，评级买入，市值937亿美元 [13]