报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点是重视边际变化，聚焦卫星互联网和国产AI产业链两大方向[3][10] - 卫星互联网、太空算力等板块正从概念探索走向规模化竞争，围绕技术路径、应用场景及轨道资源的太空应用新赛道正加速成形[5][15] - 国产AI建设有望迎加速期，看好“AIDC+网络端+计算端”三条核心方向[6][18] - 展望2026年，全球AI产业共振，持续看好“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线[7] 海内外太空建设加速，重视商业航天和卫星链 - 2026年1月22日，蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询”，拟募资75亿元用于可重复使用火箭项目[3][13] - 2026年1月22日，SpaceX创始人马斯克宣布，SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计200GW光伏产能（各自100GW），主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能[4][14] - SpaceX希望2026年通过“星舰”技术实现火箭完全可重复使用，目标使进入太空成本降至目前的1%，即每磅100美元以下[4][14] - 2026年1月21日，蓝色起源宣布启动名为“TeraWave”的卫星互联网项目，计划通过由数千颗卫星构成的多轨道网络，为全球企业级用户提供最高达每秒6太比特的高速对称数据连接服务，系统计划于2027年第四季度开始部署[4][15] 国产AI芯片公司陆续冲击上市，重视国产AI链产业发展 - 国产AI芯片公司摩尔线程、沐曦股份已登陆科创板，壁仞科技已登陆港交所[6][16] - 2026年1月22日，上海燧原科技的科创板IPO获受理，公司拟募资60亿元[6][16] - 同日，《彭博社》报道，阿里巴巴集团正准备推进旗下AI芯片子公司平头哥独立上市[6][17] 投资建议 - 报告看好“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线，并详细列出了各细分领域的推荐及受益标的[7][19][20][21][22][23][24][25] - 具体方向包括：光网络设备（光模块/光器件/CPO、AEC/铜缆、光纤光缆、交换机路由器及芯片）、计算设备（国产AI芯片、AI服务器及电源）、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷/液冷、变压器）、算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网及6G[19][20][21][22][23][24][25] 通信数据追踪 - 5G基建：截至2025年11月底，我国5G基站总数达483万站，比2024年末净增57.9万站[28] - 5G用户：2025年11月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.93亿户，同比增长19.06%[28] - 5G手机：2025年11月，5G手机出货2761.4万部，占手机总出货量的91.6%，出货量同比增长1.08%[28] - 运营商云业务： - 中国移动：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3%[47] - 中国电信：2025年上半年天翼云营收达573亿元，同比增长3.8%[47] - 中国联通：2025年前三季度联通云营收达529亿元[47] - 运营商ARPU值： - 中国移动：2025年前三季度移动业务ARPU值为48.0元，同比略减3.0%[47] - 中国电信：2025年上半年移动业务ARPU值为46.0元，同比略减0.6%[47] - 中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%[47] 市场回顾 - 本周（2026.01.19—2026.01.25），通信指数下跌2.77%，在TMT板块中排名第三[26]