PPI趋势与预测 - 2025年PPI同比下降2.6%，为连续第三年下跌[1][10] - 2025年第四季度有色金属矿采选业PPI累计环比涨幅最大，达12%[15] - 2025年第四季度石油和天然气开采业PPI累计环比下跌5.9%[18] - 预计PPI同比增速将在2026年下半年转正，2026年全年PPI可能小幅下跌但跌幅较2025年明显收窄[1][30] 宏观经济与政策环境 - 2025年内需偏弱，零售额全年增长3.7%，但货物贸易顺差增长约20%，占GDP比例升至6.1%[22][32] - 2026年宏观政策保持宽松，财政政策确保总体支出力度“只增不减”，货币政策仍有降准降息空间[1][29] - 市场预期美联储2026年可能继续降息1至2次，全球流动性将保持宽松[1][29][31] 中观产业动态 - 受寒潮影响，国际天然气价格大涨，美国天然气期货价格周涨幅高达72%以上，达到5.35美元/百万英热单位[1][34] - 近期工业生产小幅回落，高炉开工率环比下降但强于季节性，轮胎开工率继续回升且强于季节性[1][34] 大类资产表现 - 截至1月23日，全球风险资产表现分化，欧美股市走弱而新兴市场表现较为强势[2][41] - 本周人民币兑美元和日元升值，兑欧元和加元走弱[2][41]