核心观点 农药行业在多项政策驱动下，落后产能加速出清，行业集中度提升，合规龙头企业将受益于竞争格局优化和价格体系修复，盈利能力呈现边际改善趋势 [1][3] 农药行业政策与趋势 - 出口退税政策调整：2026年1月8日，财政部、税务总局联合发布公告，自2026年4月1日起，取消包括草铵膦、精草铵膦、敌敌畏、烯禾啶等多款农药原药及中间体的出口退税，政策精准指向产能过剩和高毒禁限用品种，旨在整治“内卷外化”，倒逼产业向高质量发展转型 [3][11] - “一证一品”政策施行：自2026年1月1日起，国内农药行业正式施行“一证一品”政策，同一登记证号的农药产品应标注同样商标，委托加工、分装产品不得标注受托人商标，此政策将导致大量违规低价产品退市，彻底封堵中小企业“借证”、“套牌”生存模式，拥有丰富登记证资源的头部企业将获得绝对优势，登记证成为核心战略资源 [3][12] - 行业自律行动配合：政策与中国农药工业协会2025年7月启动的“正风治卷”三年行动相呼应，行动目标包括到2027年底市场秩序明显改善、遏制内卷式竞争、提升产品质量、遏制非法生产等，通过强化标准、追溯和执法协作，为合规企业创造公平环境 [12][13][17] - 行业景气度与盈利修复：农药指数自2025年初开始上行，行业景气度回暖，自2024年四季度起，农药行业单季度净利润同比增长率迅速转正，2024Q4、2025Q1、2025Q2、2025Q3增长率分别为58%、65%、213%、281%，盈利修复进程不断加快 [17][20][23] 重点公司分析 - 颖泰生物：公司为农化产品提供商，受行业下行影响，2024年归母净利润为-5.87亿元，2025年业绩呈现修复，2025Q1-3实现营收42.66亿元，同比增长1.55%，根据2025年业绩预告，全年归母净利润预计为-2.6亿元至-2.0亿元，较2024年大幅收窄，亏损收窄幅度在55.73%至65.95%之间 [3][5][21] - 吉林碳谷：公司2025年归母净利润预计为1.80-2.20亿元，2024年同期为0.93亿元，同比增长92.81%-135.66%，实现年度盈利且净利润同比大幅上升 [5][68] - 戈碧迦：公司2025年归母净利润为2836.44万元，较2024年同期的7025.31万元大幅下降59.63%，业绩下滑主要因营收萎缩、高毛利产品占比下降导致毛利率下滑，以及股权激励费用化和政府补助减少 [5][68] 北交所化工新材行业市场表现 - 整体行业上涨：在报告所述本周（2026年1月19日至1月23日），开源北交所化工新材行业周涨跌幅为+5.11%，在北交所五大行业中排名第一，同期北证50指数周涨跌幅为+2.60% [4][24][25][28] - 二级行业表现：化工新材二级行业中，纺织制造、金属新材料、专业技术服务业、化学制品、非金属材料、橡胶和塑料制品业均实现上涨，周涨跌幅分别为：+9.03%、+8.86%、+7.06%、+5.91%、+4.52%、+3.30%，仅电池材料行业下跌，周涨跌幅为-1.17% [4][30] - 个股涨幅居前：本周北交所化工新材行业中，周涨跌幅居前的个股包括：美邦科技（+32.89%）、天力复合（+16.47%）、能之光（+16.27%）、民士达（+15.78%）、迪尔化工（+10.21%）、科强股份（+9.88%） [4][32][33] 主要化工品价格走势 报告列出了截至2026年1月23日的主要化工品价格及周度变化，部分关键品种如下 [36]： - 原油：布伦特原油价格65.88美元/桶，周涨幅+2.73% - 聚氨酯：MDI价格17500元/吨，周涨幅-0.85%；TDI价格14000元/吨，周涨幅-0.71% - 橡胶：天然橡胶价格15900元/吨，周涨幅+1.92%；丁苯橡胶价格12600元/吨，周涨幅+4.13% - 聚烯烃：聚乙烯（PE）价格7950元/吨，周涨幅+5.30%；聚丙烯（PP）价格7700元/吨，周涨幅0.00% - 农药：草甘膦价格23800元/吨，周涨幅0.00% - 钾盐：氯化钾价格3150元/吨，周涨幅+3.28%