报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周宽基指数表现分化，沪深300下跌，上证和深证指数上涨，科技板块总体上涨，下半周放量 [4][32] - 宽基ETF流出但行业ETF净买入，有色资金脉冲式流入，科技板块大幅净买入 [5] - 两融成交占比回落，余额回升，周一周二去杠杆，周三后大盘和中证1000加杠杆 [6] - 股指期货基差显示周三后避险对冲需求走弱 [9] - 外资年初积极参与市场，参与程度超两融 [10] - 科技是牛市主线，2026年以来超额收益明显，主线聚焦清晰 [11] 根据相关目录分别进行总结 A股市场 - 宽基指数表现分化，沪深300下跌0.6%，上证和深证指数分别上涨0.8%、1.1%，中证500和微盘指数表现较好，科技股表现不一 [14] - 宽基指数成交额大幅缩量，周度日均成交额由3.5万亿降至2.8万亿，全A周一至周四成交额下降，周五回升至3万亿以上 [19] A股行业 - 周期行业领涨，本周上涨前五行业为建筑材料、基础化工、钢铁、石油石化、有色金属，下跌前五行业为银行、传媒、通信、非银金融、计算机 [26] 科技内部 - 2026年以来，存储、半导体、HBM等领域相较wind全A有较大超额收益，12月表现好的商业航天、光模块超额收益下降或转负 [28] - 本周科技板块总体上涨，周一、周二下跌领域多，周三至周五多数放量上涨，各细分领域表现有差异 [32] ETF资金 - 指数ETF资金延续大幅净流出，大盘指数ETF流出多，沪深300ETF日均净流出140亿以上，上证综指ETF微幅净流入 [37] - 行业ETF呈净买入状态，有色资金脉冲式流入，科技细分行业净流入额居前，市场呈现“周期为盾、科技为矛”配置格局 [44] 杠杆资金 - 两融交易额占比回落，均值由11.16%降至9.93%，全周由11.2%降至9.9%，两融余额均值约2.72万亿，较上周上升 [49] - 周一周二多数宽基指数成分杠杆资金净流出，周三至周四部分指数转为净流入，本周指数两融净流入不及上周，中小盘、创业板总体去杠杆 [54] - 周一、周二各行业以去杠杆为主，部分行业小幅加杠杆，周三周四多数行业转为加杠杆，非银等行业两融净买入占成交额比重环比增加多 [59] - 各市值梯度个股均加杠杆，5000亿以上市值梯度股票加杠杆幅度较大 [61] - 电子、电力设备、国防军工、有色热门股多数加杠杆，传媒热门股以去杠杆为主，热门股杠杆资金占成交额比重本周下降 [64][68] 量化资金 - 1月以来，中证500和中证1000量化指增超额收益回落至负值，中位数分别为-1.14%、-0.07% [72] - 本周股指期货基差回落但仍处较高水平，周一、周二基差贴水走阔，周三至周五近月股指期货基差转为升水，周五升水明显，周三后避险对冲需求走弱 [78] 主力资金 - 沪深300、创业板、科创板主力资金本周延续净流出但较上周放缓，沪深300周一至周二大幅净流出，周三、周四转为净流入 [83] - 本周主力资金流出多数行业，流出最多的是电子，其次是计算机等，流入银行、建材、煤炭 [91] 北向资金 - 外资年初作为右侧力量积极参与市场，参与程度超两融，成交占比从节前的11.0%跃升至11.8% [93] - 本周北向资金总成交金额回落，日均成交金额由4011亿元降至3385亿元，占A股成交比重由11.61%升至12.10%，12月下旬以来成交活跃度明显回升 [102]