行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][11][12][13][14] 核心观点 * 钢铁行业基本面底部稳定，钢厂正式进入冬储补库的原料备货阶段 [1][11] * 受中矿和BHP谈判取得优胜影响，本周中信钢铁指数上涨+2.7%，跑赢大盘2.4% [1][11] * 钢铁价格方面，热轧板卷和中厚板价格小幅下跌，市场观望情绪浓，预计下周价格震荡偏弱 [2][12] * 双焦市场供应宽松、需求偏弱，价格继续弱势运行，但临近年底产量预计下降，降价空间不大 [3][13] * 铁矿市场整体供应宽松，供大于求，国产矿价格缺乏上涨动力，前期因谈判僵持导致的累库预计在春旺结束后反转 [4][14] 钢铁行业指数表现与行业综述 * 基本面：基于铁水产量回升及钢厂铁矿进口库存增加，判断钢厂进入冬储补库阶段 [1][11] * 上游：高价驱动国内铁矿山开工，保供驱动煤厂开工，但出口政策导致外价走高、内价承压 [1][11] * 利润：国内钢铁环节价差环比减少6.4元，目前吨钢亏损35.1元 [1][11] * 盈利：据Mysteel统计，钢企盈利率为40.7% [1][11] * 行情：本周中信钢铁指数涨幅+2.7%，跑赢大盘2.4% [1][11] 细分行业基本面 * 钢铁：全国24个主要市场3.0mm热轧板卷均价为3356元/吨，较上周下跌15元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3301元/吨，较上周下跌15元/吨 [2][12] * 钢铁：全国中厚板市场价格震荡下跌，京津冀市场普中板14-20mm报价3210-3350元/吨 [2][12] * 钢铁：热轧板卷库存，东北区域较上周增加0.28万吨，华中区域较上周减少2.01万吨 [2][12] * 钢铁：全国37家中厚板生产企业，本周开工率80%，周环比下降3.33%；钢厂周实际产量151.07万吨，周环比减少7.32万吨；钢厂产能利用率79.42%，周环比下降3.84%；钢厂库存82.3万吨，周环比减少0.4万吨 [2][12] * 钢铁：预计下周热卷市场价格震荡偏弱运行，中厚板行情小幅震荡运行 [2][12] * 双焦：23日Mysteel炼焦煤国产现货综合指数1304.6，较上一工作日持平，1月均价1275.0 [3][13] * 双焦：523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率89.3%，环比增0.9% [3][13] * 双焦：原煤日均产量199.4万吨，环比增1.7万吨；原煤库存560.5万吨，环比增10.6万吨 [3][13] * 双焦：精煤日均产量77.0万吨，环比增0.2万吨；精煤库存274.4万吨，环比增2.0万吨 [3][13] * 双焦：钢厂日均铁水产量228.1万吨，环比增加0.09万吨 [3][13] * 双焦：焦炭首轮提涨后，主流钢厂暂无回应，处于博弈阶段 [3][13] * 铁矿：国产铁精粉价格涨跌互现，唐山66%精粉指数978元/吨，环比涨0.72%；承德65%钒钛指数920元/吨持平；霍邱65%造球精粉指数973元/吨，环比降1.82% [4][14] * 铁矿：国内矿山铁精粉库存环比小幅增加，增量主要集中在东北地区 [4][14] * 铁矿：国内矿山生产稳定、产能释放顺畅，叠加进口铁矿石到港量增加，港口库存高位，市场整体矿石供应宽松 [4][14] 黑色产业链景气指标 * 本节内容主要为图表展示，包括产业链毛利润、长/短流程毛利润、钢企盈利情况、五大材毛利润、高炉/电炉产能利用率、焦煤矿山开工率、铁矿山产能利用率、焦厂/钢厂焦炭产能利用率等 [19][20][25][27][28][31][36][37] 黑色产业链价格数据 * 本节内容主要为图表展示，包括螺纹钢、线材、热卷、冷卷、普中板、铁矿、焦炭、焦煤、废钢等品种的现货及期现价格 [33][35][40][41][42][44][45][46][49][53][55] 黑色产业链供需数据 * 本节内容主要为图表展示，包括长/短流程粗钢月度产量、铁/钢/材月度产量、CISA旬度产量、钢材库存、铁矿发运量/到港量/港口库存/钢企库存、焦煤月度供需/蒙煤通关量、焦企/钢企日均焦炭产量、国内焦煤/焦炭库存、废钢回收量/到货量/消耗量/库存等 [59][61][63][64][66][67][68][69][70][71][72][75][76][77][79][80][82][84][85][86][90]