报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体交通运输行业的投资评级 但针对多个子板块及具体公司给出了明确的“推荐”或“看好”观点 [2][3][4] 报告的核心观点 * 报告认为交通运输行业多个子板块出现景气度拐点或呈现向上趋势 包括快递行业在“反内卷”背景下价格有望提升 航空业供需优化将释放利润弹性 油运及干散货运输市场景气上行 公路板块因高股息率具备配置性价比 [2][3][4][5][6][23][41][59][79][90] 根据相关目录分别进行总结 一、本周交运板块行情回顾 * 本周（2026/1/17-2026/1/23）交运指数上涨1.6% 跑赢沪深300指数2.3个百分点 在29个行业中排名第18位 [1][13] * 子板块中公交板块涨幅最大达+6.7% 航运板块涨幅最小为+0.5% [1][13] * 个股方面 三峡旅游周涨幅达+18.7% 位列第一 三羊马周跌幅-5.0% 位列最后 [19][22] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 * 集运市场：行情略显疲软 中国出口集装箱运价指数CCFI为1208.75点 环比微降0.1% 上海出口集装箱运价指数SCFI为1457.86点 环比下降7.4% 中长期看 预计2026年红海复航可能对长航线运价造成10%的压力 [23][24] * 油运市场：景气向上 本周原油运输指数BDTI收于1600.6点 环比大幅上涨12.5% 同比上涨81.8% 成品油运输指数BCTI收于851点 环比上涨6.1% [23][41] * 干散货市场：拐点向上 波罗的海干散货指数BDI为1741点 环比上涨9.7% 同比大幅上涨98.7% 其中好望角型船指数BCI同比涨幅达117.8% [23][41] * 港口运营：2025年12月沿海港口货物吞吐量达9.86亿吨 同比增长3.77% 其中外贸货物吞吐量4.92亿吨 同比增长11.64% 上周监测港口集装箱吞吐量689万标箱 同比增长6.9% [50] 2.2 航空机场 * 行业景气：报告认为航空拐点向上 2025年第四季度淡季票价仍同比增长 客座率高企 部分航司12月客座率创历史同期新高 长期看好供需优化带来的利润释放 [59] * 运营数据：2025年12月民航旅客运输量达6060万人次 同比增长6% 其中国际地区航线客运量约为2019年同期的109% 主要上市航司的RPK（收入客公里）相比2019年同期均有显著增长 其中国航+29% 春秋+40% 吉祥+43% [59][61] * 成本端：本周布伦特原油期货结算价为65.88美元/桶 环比上涨2.73% 2026年1月国内航空煤油出厂价为5574元/吨 环比下降8.7% 本周美元兑人民币中间价为6.9929 环比微降0.2% 2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.9% [4][68][71] * 机场数据：2025年12月 主要上市机场旅客吞吐量相比2019年同期 上海浦东机场增长15% 深圳机场增长29% 而首都机场仍下降28% [76] 2.3 铁路公路 * 铁路：报告认为铁路拐点向上 2025年12月全国铁路客运量3.23亿人次 同比增长8.52% 货运量4.5亿吨 同比微降2.60% 大秦线12月发运量3443万吨 同比下滑1.68% [79] * 公路：报告认为公路稳健向上 2025年12月全国公路货运量37.97亿吨 同比增长0.62% 上周全国高速公路累计货车通行5611.7万辆 环比增长1.87% 全国主要公路运营主体股息率高于当前1.8298%的十年期国债收益率 板块配置具备性价比 [6][81] 2.4 快递物流 * 快递行业：报告认为快递拐点向上 行业“反内卷”开启后价格同比提升 2025年全年快递业务收入完成1.5万亿元 同比增长6.5% 业务量完成1989.5亿件 同比增长13.6% 其中12月业务量182.1亿件 同比增长2.3% 单票收入7.63元 [2][90] * 公司表现：2025年12月 顺丰、圆通、申通业务量同比分别增长9.3%、9.0%、11.1% 韵达同比下降7.4% 市场份额方面 圆通以15.8%居首 顺丰为8.1% [94][95] * 投资观点：考虑估值性价比、经营韧性及股东回报提升 推荐顺丰控股 同时看好中通快递 [2] * 物流：危化品物流底部企稳 本周中国化工产品价格指数CCPI为4032点 环比持平 液体化学品内贸海运价格169元/吨 环比持平 发力智慧物流 推荐海晨股份 [3][100]