报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 出行链热度攀升，政策与需求共同驱动行业高景气，板块近期表现强劲，跑赢大盘[1] - 政策端持续出台服务消费利好政策，包括增加法定节假日、鼓励休假、发展体育旅游、发放养老服务消费补贴等，预计后续仍有相关补贴政策出台[1] - 需求端因假期密集衔接（寒假、春节、清明、五一等）而表现强劲，春节假期长达9天，有望延续出游高景气，国内及出入境机票预订量同比显著增长，高星级酒店预订量同比大增[2] - 投资建议短期重视春节旺季有业绩弹性的子板块（如免税、部分景区、商超、黄金珠宝等），2026年看好服务消费、商品消费及出海龙头两大方向[3] - 具体推荐及关注一系列公司，覆盖免税、酒店、旅游、零售、黄金珠宝、电商科技等多个细分领域[4] 根据相关目录分别总结 1. 本周行情回顾 - 社会服务指数本周（1.19-1.23）上涨3.20%，跑赢上证综指2.37个百分点，在申万各行业中排名第12位[10] - 商贸零售指数本周上涨2.16%，跑赢上证综指1.33个百分点，排名第16位[10] - 社会服务板块涨幅前十的个股中，出行链相关个股过半，包括三峡旅游（+18.73%）、九华旅游（+10.89%）、大连圣亚（+6.01%）、祥源文旅（+5.44%）、锦江酒店（+5.18%）、首旅酒店（+4.67%）[1] - 年初至今（20260101-20260123），社会服务指数累计上涨9.71%，大幅跑赢上证综指（4.22%）和沪深300指数（1.57%）[15] 2. 公司动态 - 中国中免：计划以不超过3.95亿美元现金收购DFS大中华区旅游零售业务核心股权与资产，并与LVMH及Miller家族建立深度资本合作[17] - 桂林旅游：2025年预计实现归母净利润1100万元，成功扭亏为盈，主要得益于非经常性收益[17] - 金马游乐：计划定向增发募集资金不超过10.53亿元，用于推动公司向“文旅娱乐综合服务商”战略转型[17] - 黄山旅游：控股子公司将投资约1.33亿元更新提升太平索道电气系统[17] - 永辉超市：预计2025年净亏损21.4亿元，扣非后亏损29.4亿元[18] - 金陵饭店：2025年度净利润预计为5500-6350万元，同比大幅增长65.37%-90.93%[19] - 宋城演艺：2025年度净利润预计为7.11-9.15亿元，同比下滑12.75%-32.21%[19] - 茂业商业：拟启动商业不动产公募REITs的申报发行工作，以盘活存量资产[19] 3. 行业动态 - 便利店行业：2025年面临多重挑战，但66.1%的企业销售仍实现同比增长，增长主要来自可比门店，行业整体保持扩张态势[20] - 超市行业：2025年经营稳中有升，销售总额同比增长的企业占比从2024年的38%提升至50%，81%的企业实施了门店调改，其中超90%的调改企业取得了业绩增长，线上销售提升的企业占比达72%[21] - 盒马：2026年计划冲击千亿GMV，盒马鲜生计划新增近100家门店，总数拟突破500家；盒马NB计划新增超200家门店，覆盖300+县域[21] - 餐饮创新：老乡鸡在上海开出首家会员食集店，新增多业态融合[22]；海底捞在上海开设独立糖水铺“店中店”，人均消费约20元[22]