核心观点与资产配置 - 基于历史盈利回归，看好更长的化工周期，行业平均ROE为10.14%，2007年及2021年高点分别为16.32%和17.6%[8] - 从资产配置角度，看好2026年商品表现，重点推荐化工、有色板块及AI行业应用[8] 全球大类资产表现 - 1月23日当周，除A股外全球股市普遍收跌，科创50指数表现亮眼；原油、黄金、铜、铝等主要商品期货收涨[2] - 美元指数收于97.50，周下跌1.88%；离岸人民币对美元升值0.27%[2] - 2年期美债收益率上行1BP至3.60%，10年期美债收益率维持4.24%[2] 国内权益市场回顾 - 至1月23日当周，市场风格表现为周期>成长>消费>金融，日均成交额为27750亿元[2] - 申万一级行业中，建筑材料(+9.23%)、石油石化(+7.71%)、钢铁(+7.31%)涨幅靠前；银行(-2.70%)、通信(-2.12%)跌幅靠前[2] 利率与汇率展望 - 国内中长期国债收益率普遍小幅下行，1年期国债收益率上涨3.95BP至1.2819%，10年期下跌1.26BP至1.8298%[2] - 美债收益率预计高位震荡，人民币因经济韧性及结汇需求上升处于有利位置[9] 大宗商品跟踪 - 截至1月23日当周，WTI原油收于61.07美元/桶，较上周上涨2.7%[29] - 同期，COMEX黄金收于4981.31美元/盎司，较上周上涨8.31%[45] - SHFE电解铜平均价格为100550元/吨，较上周环比下降2%[61] 行业高频数据 - 乘用车1月18日当周日均零售3.77万辆，环比上涨26.54%，同比下跌28.00%[2] - 1月23日当周BDI指数环比上涨12.44%[2] 宏观经济数据 - 2025年第四季度名义GDP当季同比为3.8%，为四个季度以来首次回升[94] - 2025年全年净出口对GDP贡献率达32.7%，为1997年以来最高[95]