行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 投资端应持续聚焦产业核心，即加速推进的产业速度与极快的业绩兑现，两者共同指向S链（SpaceX产业链）和国内火箭产业链[4] - 国内火箭产业链因产业加速与资本支持，将加快追赶进度并催生超大规模火箭需求[4] - SpaceX产业链因Starship目标复用、V3卫星定档2027年及与特斯拉提升太阳能产能至每年100GW，商业化部署速度可能超预期[4][5][9] 根据目录总结 1 本周行情回顾 - 本周（1.19-1.23）申万军工指数上涨4.37%，同期沪深300指数下降0.62%，相对超额4.99个百分点，在31个申万一级行业中排名第10位[3][18] - 自2026年至今，申万军工指数上涨12.76%，同期沪深300指数上涨1.57%，相对超额11.19个百分点，在申万一级行业中排名第6位[20] - 细分领域中，航天板块本周上涨22.6%，相对军工指数超额18.23个百分点，表现最为突出；航空板块上涨9.44%，发动机板块上涨8.67%[25] - 个股层面，涨幅前十的个股包括航发科技（40.45%）、润贝航科（33.4%）、航天电子（22.6%）等，原因各异，涉及大飞机、商业航天等主题[27] - 本周军工ETF合计净流出7.16亿元，但净流出额较上周减少19.13亿元[30] - 截至1月23日，申万军工指数市盈率TTM（剔除负值）为89.45倍，五年分位数达100%[9][36] 2 本周核心观点：重视产业核心——火箭+SpaceX - 国内火箭产业链：建议关注飞沃科技、西部材料、银邦股份、昊志机电、航天动力[4] - 1月22日，中国星网计划在2026至2030年间部署1.3万颗低轨卫星，并启动相关招标[4] - 1月22日，蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询”[4] - 1月24日，中科宇航已完成IPO辅导工作[4] - SpaceX产业链：建议关注蓝思科技、宇晶股份、迈为股份、钧达股份、连城数控[4] - 1月22日，蓝色起源宣布计划部署5408颗卫星，进军卫星星座市场[5] - 1月22日，SpaceX二代星链系统计划“定档”2027年[5] - 1月22日，马斯克表示SpaceX和特斯拉目标将太阳能产能提升至每年100GW[5][9] - 1月23日，马斯克表示星舰今年目标完全复用，进入太空成本将下降100倍[9] 3 本周行业及个股重要新闻及公告 - 航空航天： - 1月19日，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功发射卫星互联网低轨19组卫星[53] - 神舟二十号飞船返回舱首次使用无人化模式成功搜索[53] - 可控核聚变： - 能量奇点公司的“洪荒70”装置实现了335秒的稳态长脉冲高约束等离子体运行[54] - 德国政府计划在当前立法周期内（至2029年）投入20亿欧元专项资助核聚变技术[54] - 1月22日，中方联合体与国际热核聚变实验堆（ITER）组织正式签署边缘局域模电源系统现金合同[55] - 低空经济： - 上海“十五五”规划建议提出聚焦未来空间等领域，构建“空天地海”全覆盖的新型通信网络[56][58] - 中国气象局、国家数据局联合推动精细气象数据护航低空经济发展示范场景建设，覆盖30余个城市[58]