报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周市场多头情绪仍在，沪铝价格震荡走强带动铸造铝合金价格高位震荡，废铝市场流通性下降，成本端支撑较强，但行业开工率回升不容乐观，下游采购情绪边际好转但实际需求依旧较弱，铸造铝合金价格或维持高位震荡，需关注有色整体市场情绪驱动[4] - 截至1月23日，铝合金锭厂库 + 社库较前周累库0.26万吨至13.21万吨，显性库存保持高位；1月1 - 18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比去年同期下降28%，较上月下降37%，今年以来累计零售67.9万辆，同比下降28%；2026年以旧换新政策最高补贴金额不变但补贴方式更精准，中高端车更受益，不同省市置换更新补贴落实进度不同，今年1月汽车零售数据偏弱符合预期[4] 各部分总结 交易端——量价 - 展示了AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03的价差数据，以及资金沉淀、成交量、持仓量随时间的变化情况[7] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 以AD2601和AD2602合约为例进行跨期正套成本测算，套利天数38天，价差30元/吨，固定成本小计8.05元/吨，浮动成本小计90.14元/吨，合计98.19元/吨，可按实际情况对费用项目调整[10] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，测算铸造铝合金期现套利成本，现货报价23500元/吨，仓单成本23652.4元/吨，涉及仓储费、资金成本、入库费等多项费用[11][12] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断去化；废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长，如2025年12月铝废料及碎料进口19.41万吨，同比增长41%，累计进口201.59万吨，累计同比增长13.16%[14][17] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格上调，再生 - 原生价差走弱；铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律；铸造铝合金周度开工持平，月度开工回落；再生铝合金月度产量有相关数据及占比情况；ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线上方；铸造铝合金厂库小幅回升，社库小幅回落；铸造铝合金进口窗口开启；展示了再生铝棒产量、库存及占比情况[28][33][38] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费，展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量，微波炉等小家电产量，汽车零部件及配件制造PPI同比，汽车库存预警指数等数据[62][63]