报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，价格区间为16900 - 17500元/吨 [3] 报告核心观点 - 原生铅冶炼厂逐步恢复生产、再生铅产量受限，需求端买货意愿不高，预计铅价将维持震荡走势 [7] - 消费端电池消费疲软，成品电池库存持续累积，铅蓄电池企业春节放假时长较往年增加且放假时间提前 [7] - 单边策略可考虑做空波动率操作，价差策略方面可持续关注内外正套机会 [7] 周度数据 行情回顾 - 沪铅主力上周收盘价17095，周涨幅 -2.17%，昨日夜盘收盘价17145，夜盘涨幅0.29% [8] - LmeS - 铅3上周收盘价2016.5，周涨幅 -1.03% [8] 期现价差变化 - LME铅升贴水从 - 44.18变为 - 44.56，变动 -0.38 [8] - 保税区铅溢价从90变为95，变动5 [8] - 上海1铅现货升贴水从25变为0，变动 -25 [8] - 再生铅 - 原生铅价差从 -200变为 -125，变动75 [8] 期货成交及持仓变动 - 沪铅主力上周五成交37429手，较前周变动 -83984手，上周持仓65194手，较前周变动 -17474手 [8] - LmeS - 铅3上周五成交5194手，较前周变动 -5330手，上周持仓142000手，较前周变动6194手 [8] 库存变化 - 沪铅仓单库存上周为27966，较前周变动702 [8] - 沪铅总库存上周为29351，较前周变动 -7693 [8] - 社会库存上周为34500，较前周变动2000 [8] - LME铅库存上周为215175，较前周变动8825，注销仓单占比13.06%，较前周变动 -8.11% [8] 月间价差变化 - 近月对连一合约的价差为 -60，与上上周五持平 [8] - 近月对连一跨期套利成本为58.00 [8] 内外价差变化 - 铅现货进口盈亏从 -582.13变为 -658.93，变动 -76.80 [8] - 沪铅3M进口盈亏从 -496.54变为 -623.95，变动 -127.41 [8] 基本面数据和信息 - 进口铅矿加工费从 -145美元/吨变为 -150美元/吨，变动 -5 [8] - 进口铅矿冶炼利润从 -2066元/吨变为 -2324元/吨，变动 -258 [8] - 国产铅矿加工费从300元/吨变为250元/吨，变动 -50 [8] - 国产铅矿冶炼利润从 -2900元/吨变为 -3000元/吨，变动 -100 [8] - 废白壳价格从10175元/吨变为10125元/吨，变动 -50 [8] - 废黑壳价格从10375元/吨变为10325元/吨，变动 -50 [8] - 再生铅盈利从582元/吨变为348元/吨，变动 -233 [8] 交易面 现货 - 国内铅现货持续处于升水状态 [5] 库存 - 五地铅总库存增加，但绝对库存处于历史同期低位 [3] 成交、持仓 - 展示了SHFE铅成交量、持仓量，期货成交量:LME3个月，LME3个月持仓量，LME铅非商业净多头持仓、空头持仓、多头持仓的相关数据 [20] 铅供应 铅精矿 - 展示了铅精矿进口量、连云港库存、实际消费量、中国产量、开工率，进口TC、国产TC，铅冶炼利润（加工）等相关数据 [25] 原生铅、再生铅 - 展示了原生铅、再生铅、原生铅 + 再生铅产量，原生铅、再生铅开工率，白银副产品产量，1银价格，华东地区98%硫酸价格等相关数据 [31] 废电池、再生铅 - 展示了再生铅冶炼企业原料库存，废电动车电池价格，再生铅成本、盈亏等相关数据 [35] 进出口 - 展示了精炼铅净进口、中国铅锭月度进口量、铅锭出口量，进口盈亏:铅:现货:最新价等相关数据 [39] 铅需求 蓄电池 - 展示了铅蓄电池开工率，铅蓄电池企业、经销商月度成品库存天数，蓄电池出口量等相关数据 [43] 消费、终端 - 展示了铅实际消费量，汽车、摩托车产量:当月值等相关数据 [45]