报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素震荡中枢上移，短期化工板块情绪偏暖，叠加尿素中性基本面现实以及春耕强预期，价格中枢缓慢上移，需求端驱动中性略偏强，后续驱动能否进一步向上取决于中游补库的连续性 [2] - 05合约基本面压力位在1830元/吨附近，基本面支撑位预计在1730 - 1740元/吨附近，单边震荡中枢上移，临近交易旺季预期的时间点，但由于化肥板块政策压制，投机性偏中性，05上方压力1830 - 1850元/吨，05下方静态支撑1730 - 1740元/吨 [2] - 跨期方面5 - 9短期震荡，中期建议逢低正套，跨品种暂无 [2] 根据相关目录分别总结 估值端：价格及价差 - 展示了正元、博大、晋开、东平的尿素基差，5 - 9、1 - 5、9 - 1的尿素月差，尿素仓单数量，正元、河北、东光的小颗粒尿素出厂价和市场价，山东小颗粒尿素市场价，以及波罗的海、巴西、中国、中东的大颗粒尿素FOB或CFR价格的历年数据图表 [5][9][16][20] 国内供应 产能 - 2025年尿素产能扩张格局延续，2024全年新增产能392万吨，2025全年新增产能664万吨，预计2026全年新增产能651万吨 [24] 尿素生产企业检修计划 - 列举了阳煤丰喜肥业、灵谷化工集团等多家企业的年产能、原料、型号、停车日期、开车日期、是否如期停车及停车原因等信息 [26] 产量 - 生产利润在盈亏平衡线上，尿素日产仍维持高位，展示了中国尿素日产量、产能利用率，煤头、气头尿素日产量的历年数据图表 [27][28] 成本 - 原料价格企稳，工厂现金流成本线抬升，展示了山西地区固定床工厂完全成本及现金流成本测算数据，以及尿素气流床、固定床、天然气完全成本的历年数据图表 [30][31] 利润 - 尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态，展示了尿素固定床装置现金流利润、气流床完全成本生产利润、固定床完全成本生产利润、天然气完全成本生产利润的历年数据图表 [35][36] 净进口（出口） - 储备期间，出口政策收紧，展示了2018 - 2025年各月中国尿素净进口（出口）数据，小颗粒主流出口利润、尿素出口数量终值的历年数据图表 [40][41] 国内需求 需求（农业刚需） - 农业需求季节性走强，不同区域、不同月份对尿素的需求因作物不同而有差异，高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量 [46][47][49] 需求（工业刚需） - 复合肥方面，展示了中国复合肥产能利用率、山东复合肥生产成本、生产毛利、厂内库存的历年数据图表 [53][54] - 三聚氰胺方面，展示了山东三聚氰胺生产毛利、市场主流价，中国三聚氰胺产量、产能利用率的历年数据图表 [58][59] - 房地产对于板材的需求支撑力度较为有限，板材出口具有韧性，展示了胶合板及类似多层板、木制定向刨花板出口数量，房屋竣工面积、房地产施工面积累计值及同比的历年数据图表 [60][61] 库存 - 上游累库格局延续，2026年1月21日中国尿素企业总库存量94.60万吨，较上周减少4.01万吨，环比减少4.07%，降库主要集中在内蒙古区域；截止2026年1月22日，中国尿素港口样本库存量13.4万吨，环比持平，港口库存波动不大 [64][65] 国际尿素 国际尿素价格 - 展示了中国、波罗的海、中东大颗粒尿素FOB价格，巴西大颗粒尿素CFR价格的历年数据图表 [68][69]