报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅库存累库但上游有减产驱动，基本面供需双弱，供应减少幅度大于需求，月度平衡转去库，建议等待估值低位布局多单，预计下周盘面区间8200 - 9300元/吨 [6][7] - 多晶硅盘面区间震荡，供需呈供弱需强格局，盘面底部有支撑，考虑成本线预计难以跌破4.5 - 4.6万元/吨，下周有会议召开或支撑盘面，市场流动性丢失，不建议参与期货，可考虑期权工具，预计下周盘面区间48000 - 55000元/吨 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价，2026年1月6日 - 23日各规格价格大多持平 [10] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 本周陕西地区开工增加，四川及内蒙地区开工减少，整体周产小幅环减，西南枯水期开工降至极低位置，新疆部分工厂因原料问题有减产驱动，带来供给收缩 [3] - SMM统计本周社会库存累库0.1万吨，厂库库存累库0.56万吨，整体行业库存累库0.66万吨，后续关注期货仓单注册情况 [3] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 本周多晶硅盘面区间震荡，周三因交割资源扩充预期盘面短阶段回落，周五因市场交易会议信息走势偏强，收于50720元/吨，现货市场上游报价或有松动预期，关注1月下旬下游补库节点 [2] - 短期周度产量环比减少，硅料厂家因库存压力被动减产，本周厂家库存环比增加，下游拿货观望，预计下一轮补库在本月下旬，整体行业库存约50万吨，接近5个月消费量，平均完全成本或在4.5 - 4.6万元/吨区间 [4][5] - 1月份硅片排产周环比增加，但银价等成本抬升使电池片环节无法继续提高排产，硅片端存在累库压力，后续或有下跌趋势 [5] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产减少，后续有自律减产计划以挺价，但需求淡季、库存中位，挺价逻辑难走顺，4月1日后有机硅出口退税取消，出口占国内产量20 - 25%，前置抢出口会带来部分消费增量，关注价格传导情形 [4] 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金锭厂家对工业硅市场合理备货，低价位采购积极性偏高，其余时间段观望情绪偏重，海外需求未见好转 [4]