行业投资评级 - 行业评级为“增持” [5] 核心观点 - 报告核心观点认为旅游出行政策催化有望持续，并关注多个细分领域的投资机会 [5] - 报告核心观点认为民航春运旅客运输量有望创历史新高 [2] 投资观点与建议 - 建议关注旅游出行政策催化下的酒店行业，相关标的包括亚朵、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店 [5] - 建议关注旅游出行政策催化下的景区行业，相关标的包括峨眉山、三峡旅游、长白山、陕西旅游 [5] - 建议关注竞争格局大幅改善的菜百股份、华图山鼎 [5] - 建议关注AI应用行情启动的相关标的，包括康耐特光学、青木科技、天立国际控股、焦点科技、小商品城、孩子王、凯文教育 [5] - 建议关注免税销售数据亮眼的中国中免 [5] - 建议关注其他低估值公司，包括老铺黄金、苏美达、江苏国泰、行动教育、中国东方教育、高鑫零售 [5] 上周行情回顾 - 上周商贸零售板块涨幅为+2.24%，在所有30个行业中位列第15 [5] - 上周消费者服务板块涨幅为+2.54%，在所有30个行业中位列第13 [5] - 上周未停牌股票中，新华百货涨幅为+22.00%，中国黄金涨幅为+13.41%，金一文化涨幅为+13.17%，潮宏基涨幅为+12.30%，勤上股份涨幅为+12.07% [5] 行业重点信息及数据更新：社服行业 - 根据同程旅行《2026年度春运旅行趋势报告》，春运期间国内航班机票价格较去年同期略有上涨 [5] - 根据民航局数据，2026年民航春运旅客运输量有望达到9500万人次，日均238万人次，同比增长约5.3%，有望创历史新高 [5] - 去哪儿平台数据显示，春节期间来自阿根廷的游客购买国内机票量同比上涨9倍，荷兰、西班牙、英国等欧洲国家游客的预订量均实现2倍以上的增长 [5] 行业重点信息及数据更新：零售行业 - 2025年12月份，全国社会消费品零售总额为45136亿元，同比增长0.9% [5] - 2025年全年，全国社会消费品零售总额为501202亿元，同比增长3.7% [5] - 2026年开年黄金价格继续上涨，现货黄金首次站上4800美元/盎司关口，国内品牌足金饰品价格跟涨，多品牌金饰克价逼近1500元 [5] - 2026年育儿补贴于1月5日起全面开放申领，标准为3周岁以下婴幼儿每孩每年3600元（每月300元） [5] 公司公告摘要 - 中国中免全资孙公司中免国际以不超过3.95亿美元现金收购DFS大中华区旅游零售业务 [5] - 家家悦预计2025年度实现归母净利润19，800万元至22，800万元，同比增长50.06%至72.79%，预计扣非归母净利润18，000万元至21，000万元，同比增长55.61%至81.55% [5] - 美凯龙预计2025年度实现归母净利润为-225亿元至-150亿元，同比下降402.85%至654.27%，预计扣非归母净利润为-58亿元至-46亿元，同比下降173.81%至245.24% [5] - 金陵饭店预计2025年度实现归母净利润为5，500万元到6，350万元，同比增长65.37%到90.93%，预计扣非归母净利润为4，900万元到5，750万元，同比增长58.70%到86.23% [5] 重点公司盈利预测 - 报告提供了覆盖黄金珠宝、电商、超市、百货、专业连锁、免税、酒店、餐饮、景区、OTA、人力资源服务、教育等多个细分行业共80余家重点公司的盈利预测与评级，绝大多数公司评级为“增持” [6][7] 重点公司股息率、分红率与ROE - 报告提供了部分重点公司2022-2024年的股息率、分红率及2023-2024年的ROE数据 [7][8] 机构持仓情况 - 报告统计了截至2025年第三季度末，部分公司的机构持股数量、比例及其环比变动情况，多数公司机构持股比例环比下降 [9] 港股沽空情况 - 报告列出了部分港股公司的未平仓卖空金额及占证券发行数量比例，其中天立国际控股的未平仓卖空数占证券发行数量比例最高，为8.10% [10] 公司增减持与解禁情况 - 报告列出了近期社服零售板块公司的股东增减持计划公告 [11][12] - 报告列出了社服零售板块公司未来一段时间的限售股解禁计划 [13]