报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周合金盘面震荡回升，成本底部支撑，预计短期在成本预期走升、供应预期不减情况下价格维持区间震荡态势；硅铁与锰硅逻辑分化，硅铁供应微缩叠加期货库存去库支撑盘面，锰硅成本支撑坚挺但上方空间受限；节前需跟踪非主产地区开工变动，警惕板块情绪波动对盘面的潜在扰动 [5] 根据相关目录分别进行总结 硅铁&锰硅整体情况 - 本周硅铁2603合约价格重心抬升，收于5,652元/吨，环比上升82元/吨，成交650,772手，持仓215,911手，持仓环比减少3,868手；本周锰硅主力合约切换至2605合约，收于5,856元/吨，环比上升28元/吨，成交710,210手，持仓348,558手，持仓环比增加94,139手 [8] - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势震荡，75B硅铁主产地汇总报价为5250 - 5350元/吨，较上周环比变化 - 20 - 10元/吨；全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5500 - 5810元/吨，价格波动 - 120 - 20元/吨 [9] 锰硅基本面数据 - 供应：锰硅本周产量为19.32万吨，较上周环比上升0.15万吨，环比变化率为 + 0.3%，周开工率为36.21%，较上周上升0.15个百分点 [12] - 需求：节前最后一轮钢招开启，定价环比偏弱；铁水产量环比微升，以247家钢铁企业观测为例，本周高炉开工率为85.51%，较上周上升0.03个百分点，高炉日均铁水产量为228.1吨，较上周环比上升0.09万吨，建材产量同环比回升，锰硅需求存有支撑 [18][20] - 库存：截至1月23日，Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为373,000吨，环比增加200吨；锰硅仓单数量为35,895张，环比下降268张，减少1,340吨，现折算库存量为179,475吨；12月钢厂硅锰库存平均可用天数为15.52天（ - 0.32天） [24][25][26] - 锰矿：锰矿全球出港量短期维持低位，短期锰矿供需处于弱平衡；锰矿到港疏港后期或有回升，需跟踪天气对锰矿运输影响；海外矿企报价抬升，天津港各品种锰矿港口报价坚挺 [33][34][41] - 成本与利润：成本重心偏稳，盘面利润随盘抬升 [44] 硅铁基本面数据 - 供应：硅铁本周产量为9.85万吨，环比上周下降0.02万吨，周开工率为29.09%，环比下降0.12个百分点 [47] - 需求：河北某大厂钢招量环比抬升，原料补库节奏开启；从下游钢厂表现看，247家钢铁企业本周高炉开工率为85.51%，较上周上升0.03个百分点，高炉日均铁水产量为228.1吨，较上周环比上升0.09万吨；金属镁12月总产量8.59万吨，环比上升0.6%，同比上升17.9%；不锈钢粗钢11月产量304.86万吨，环比下降1.59万吨，12月排产环比下降8.2%；硅铁12月出口量为3.30万吨，环比上升6% [52][58] - 库存：截至1月23日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为67,220吨，环比上升3,470吨；硅铁仓单数量为9,744张，环比减少683张，减少3,415吨，现折算库存量为48,720吨；12月钢厂硅铁库存平均可用天数为15.41天（ - 0.39天） [60] - 利润：硅铁利润随盘上升 [64]