核心观点 - 报告核心结论指出，上周A股市场表现分化，中证500指数涨幅最大，为4.34%，而港股恒生指数下跌0.36%，涨幅居前的ETF多跟踪航空航天板块指数[1] - 沪深300指数ETF出现大规模资金净流出，合计超过2300亿元，成为市场关注的焦点[1][29] - 报告跟踪的量化策略表现分化，扩散指标+RRG ETF轮动策略上周收益率达5.75%，而50%底仓的ETF日内动量策略在中证500和中证1000上上周表现相对平淡[4] 全球及A股市场概况 - 上周（2026.01.19-2026.01.23）全球主要市场涨跌互现，A股市场中，中证500指数上涨4.34%，表现最佳，深证成指上涨6.76%，上证50指数下跌1.54%，沪深300指数下跌0.62%[14] - 港股恒生指数下跌0.36%，美股道琼斯工业指数下跌0.53%，标普500指数下跌0.35%，纳斯达克指数微跌0.06%[14] - A股市场股票ETF跟踪标的指数中，涨幅前10名多为周期及科技主题，例如SSH黄金股票指数上涨12.54%，全指航空指数上涨8.90%，卫星产业指数上涨7.67%[13] - 跌幅居前的指数多与医药金融相关，例如港股通创新药指数下跌3.89%，上证金融指数下跌2.99%[15] ETF新发统计 - 上周内地市场上报股票ETF共17只，涉及消费、科技、能源、红利等多个主题，例如广发国证港股通消费主题ETF、华夏中证创新药产业ETF、易方达国证石油天然气ETF等[16][17] - 内地市场新成立股票ETF共9只，合计募集规模约43.17亿元，涉及食品、芯片、港股科技、工业金属、光伏等主题，例如易方达中证全指食品ETF（规模2.83亿元）、华宝上证科创板芯片ETF（规模3.79亿元）[21] - 美国市场上周新成立权益型ETF共8只，均为主动型ETF，最新规模从126.13万美元到5311.78万美元不等[22][24] 资金流向：A股市场 - 整体流向：上周A股市场股票型ETF资金净流入前10名多为TMT和周期板块，例如电网设备ETF净流入78.26亿元，化工ETF净流入56.99亿元；净流出前10名则主要为宽基指数ETF，特别是跟踪沪深300指数的四只头部ETF合计净流出超过2374.49亿元[26][27] - 宽基ETF：资金显著从大盘蓝筹指数流出，跟踪沪深300指数的ETF净流出2379.84亿元，跟踪中证1000指数的ETF净流出785.90亿元，跟踪上证50指数的ETF净流出361.50亿元；仅有小盘及部分科创指数获得小幅净流入，如跟踪中证2000指数的ETF净流入9.77亿元[29][34] - 行业ETF：上游及材料板块净流入最多，达227.48亿元；TMT板块净流入146.29亿元；新能源板块净流入107.39亿元；医药生科板块净流入43.59亿元；而农林牧渔板块净流出5.66亿元[31][35] - 主题ETF：金融科技主题ETF（159851）净流入居前，达9.52亿元；上海国企ETF（510810）净流出居前，为1.79亿元[37][39] - 主动ETF：沪深300指增ETF（562070）净流入居前，达7.31亿元；而300增强ETF（561300）净流出0.43亿元[44][41] - Smart Beta ETF：红利低波ETF（512890）净流入居前，达13.37亿元；中证红利ETF（515080）净流出居前，为1.71亿元[43][45] 资金流向：美股市场 - 主题ETF：资源管理主题ETF净流入居前，达3.14亿美元；生命科学主题ETF净流出居前，为3357.23万美元[47][48] - 主动ETF：以MSCI EM IMI指数为基准的Avantis Emerging Markets Equity ETF（AVEM）净流入居前，达3.20亿美元；以标普500指数为基准的JPMorgan Nasdaq Equity Premium Inc ETF（JEPQ）净流出居前，达5.12亿美元[50][51][53] - Smart Beta ETF：动量类（Momentum）策略ETF净流入最多，达8.50亿美元；成长类（Growth）策略ETF净流出最多，达4.62亿美元[54] - 其他（宽基）ETF：跟踪MSCI新兴市场指数（MSCI EM NR USD）的ETF净流入居前，达33.78亿美元；跟踪标普500指数（S&P 500 TR USD）的ETF净流出居前，达81.59亿美元[56][57][58] - 投资A股和港股的ETF：合计净流入0.81亿美元，其中KraneShares CSI中国互联网ETF（KWEB）净流入1.03亿美元，而Xtrackers Harvest CSI 300中国A股ETF（ASHR）净流出1178.80万美元[59][60][61][62] 资金流向：商品市场 - 内地商品ETF：黄金ETF净流入居前，合计净流入121.03亿元；有色金属ETF净流入5.53亿元[63] - 美国商品ETF：黄金ETF净流入1.29亿美元；其他贵金属（Other Precious Metals）ETF净流入4.67亿美元[64] ETF策略跟踪 - 扩散指标+RRG ETF轮动策略：该策略自2018年12月28日以来年化收益率达22.28%[67]，上周（2026.01.19-2026.01.23）收益率为5.75%，相对中信一级行业等权指数和沪深300指数的超额收益分别为3.27%和6.38%[67] - 策略最新一期（2025年12月31日）持仓集中在农牧、钢铁、矿业、电网设备等板块，前五大持仓包括农牧ETF（权重39.20%）、钢铁ETF（权重21.37%）、矿业ETF（权重19.94%）等[71] - ETF日内动量策略（50%底仓）：2025年以来至2026年1月23日，该策略应用于中证500ETF和中证1000ETF的收益率分别为7.33%和4.7%，相较于持有50%仓位对应ETF的超额收益分别为4.9%和2.39%[72] - 上周，该策略在中证500ETF和中证1000ETF上的收益率分别为2.48%和1.14%，相较于对应50%仓位ETF的超额收益分别为-0.06%和-0.48%[4][72]