报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期小微盘表现活跃，虽政策降温但仍受益于流动性宽松，中证 2000 和万得小微盘指数领涨，与转债风格适配，转债正股大幅上涨，估值同步拉升，百元溢价率和价格中位数等指标创 2017 年新高，130 - 140 元、150 元以上价格带表现强，高平价转债活跃，次新转债不佳，权益市场牛市预期一致，转债迎平价和估值“双击”行情，但强股性及高转股溢价率下需提防个券强赎风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 转债估值 - 本周转债正股表现积极，转债同步上涨，百元溢价率上行 0.9%至 33.5%，处 2017 年以来 100 百分位，仍处于 2 倍标准差上方 [1][3] - 各平价区间估值均明显上行，偏股区估值环比上行幅度略高于偏债区但差距收窄，120 - 140 元平价区间估值环比上行幅度大与正股活跃度提升有关，140 元以上平价区间估值仅小幅上行与强赎扰动有关 [1][7] - 高平价区中，信服、银邦因强赎预期升温转股溢价率环比下行幅度大，双良、和邦等多因正股上涨拉升估值，平衡区和偏债区估值普遍小幅上行，临期转债估值表现弱，次新券安克因正股疲软估值缓慢压缩 [1][8] - 各平价区间估值历史分位数仍接近 100%，转股溢价率视角下平价 50 元以上区间加权转股溢价率分位数均接近 100%，100 - 110、130 - 140 元平价区间估值历史分位数相对较低；兜底溢价率视角下平价 100 元以上区间加权兜底溢价率分位数均接近 100%，70 - 90 元平价区间估值历史分位数相对较低 [12] 条款统计 赎回 - 本周天箭、福立等 6 只转债公告赎回，2 只公告不赎回，强赎率 75%，已发强赎公告、到期赎回公告尚未退市的转债共 18 只，潜在转股或到期余额为 48 亿元 [17] - 最新处于赎回进度的转债有 49 只，下周有望满足赎回条件的有 8 只，预计发布有望触发赎回公告的有 10 只，未来一个月内预计有 26 只转债进入强赎计数期 [1][19] 下修 - 本周宏川转债提议下修，芳源转债公布下修结果（未下修到底），共有 101 只转债处于暂不下修区间，20 只因净资产约束无法下修，1 只已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，16 只正在累计下修日子，3 只已发下修董事会预案但未上股东大会 [1][23] 回售 - 本周无转债发布有条件回售公告，3 只转债正在累计回售触发日子，其中 1 只提议下修，2 只处于暂不下修区间 [1][27] 一级发行 - 截止最新，处于同意注册进度的转债有 10 只，待发规模 88 亿元，无转债处于上市委通过流程 [29]