核心观点 新股次新板块延续震荡活跃走势，但市场对性价比的关注度有所提升，预计板块将继续震荡向上，但资金将在追逐人气主题与追求相对性价比之间反复横跳，轮动将是常态，建议投资者在积极择机的同时，重视节奏和取舍 [1][2][13] 新股市场整体表现与观点 - 上周市场表现：上周新股次新板块延续活跃，2025年以来上市的沪深新股平均涨幅为2.3%，实现正收益的个股占比约70.7% [1][7][13] - 市场特征与展望：元旦后开启的新股活跃周期尚不足一个月，交投热情依然较高，但板块内部出现轮动迹象，资金在“业绩预期稳健的性价比方向”与“长期关注的人气主题方向”之间切换，预计板块总体将维持震荡向上活跃走势，但结构性轮动反复将是常态 [2][13] - 具体投资方向： - 科技主线：持续关注算力AI、机器人、商业航天等具备持续事件催化、长期空间巨大的新质生产力主题产业链，并寻找有业绩支撑的标的，可适度配合高低切换策略 [3][13] - 轮动布局方向：可把握节奏，适度布局近期表现相对平抑的主题行业，包括创新药、新消费、新型能源等 [3][13] 上周新股市场详细数据 - 新股发行表现：上周共有4只新股网上申购（2只主板，2只北证），平均发行市盈率为19.1X，平均网上申购中签率为0.0481% [5][23] - 新股上市表现： - 首日表现：上周上市的2只北证新股，首日平均涨幅为168.2%，平均换手率为80.0%，与此前交易周北证新股科马材料超过300%的首日涨幅相比有所下降 [5][26] - 二级市场表现：上周上市的北证新股在首日之后的平均涨幅约为-2.9%，显示新股首日定价仍相对充分，上市后短期存在休整压力 [5][26] - 2025年以来上市新股表现：上周，2025年至今上市的92只沪深新股平均涨幅为2.3%，70.7%的个股上涨；29只北证新股平均涨幅为0.8%，65.5%的个股上涨 [7][27] - 涨幅居前主题：主要集中在AIDC、智能电网、资源金属等主题产业链的新股次新标的 [7][28] - 跌幅居前主题：主要集中在前期较为活跃的半导体材料、AI应用等人气产业链的部分新股次新标的 [7][28] 本周新股市场动态 - 即将上市新股：本周共有5只已完成申购待上市的新股（1只科创板，2只主板，2只北证），以2024年归母净利润计算，待上市科创板新股发行市盈率为44.1X，待上市主板新股平均发行市盈率为23.7X [8][34] - 即将申购新股：本周有3只新股将开启申购（2只科创板，1只主板），由于发行定价总体克制且市场交投活跃，申购赚钱效应有望维持 [8][34] - 即将询价新股：本周有3只新股将开启询价（2只科创板，1只主板），包括宇航电源核心供应商电科蓝天（国内市场覆盖率50%）、汽车制造机器视觉设备龙头易思维、瓦楞纸和箱板纸循环经济生产商林平发展，建议在定价合理前提下关注 [8][35] - 本周可能上市新股简介： - 恒运昌 (688785.SH)：主营等离子体电源系统，2024年营收5.41亿元，归母净利润1.42亿元，预计2025年归母净利润同比下降19.54%至28.21% [38][39] - 农大科技 (920159.BJ)：主营新型肥料，2024年营收23.63亿元，归母净利润1.45亿元，预计2025年净利润变动-3.64%至10.13% [38][40] - 美德乐 (920119.BJ)：主营智能制造装备，2024年营收11.38亿元，归母净利润2.11亿元，预计2025年归母净利润增长28.11%至42.34% [38][41] - 世盟股份 (001220.SZ)：提供供应链物流解决方案，2024年营收10.28亿元，归母净利润1.70亿元，预计2025年归母净利润下降12.70% [38][42] - 振石股份 (601112.SH)：主营清洁能源纤维增强材料，2024年营收44.39亿元，归母净利润6.06亿元，预计2025年归母净利润增长20.53%至42.00% [38][43] 建议关注的股票池 - 股票池调整：本期调入天溯计量、新广益 [9][44][45] - 短期关注标的（近端新股）：建议适当关注同宇新材、丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份等 [9][44] - 中期投资标的（次新股）：建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、合合信息、思看科技、国科天成等个股的可能投资机会 [9][44]