行业投资评级 - 看好 [3] 核心观点 - 互联网AI大战持续，AI应用热度回升，2026年AI应用的终点是国内AI超级入口争夺战，大厂竞争将驱动AI应用交易情绪回升 [4] - 泡泡玛特通过回购及新IP产品火爆缓解市场担忧，验证其多IP矩阵、全球渠道扩张及品类拓展的IP平台化战略 [4] - 影视游戏春节档来临，叠加AI在内容制作（如漫剧、动画电影）及游戏玩法中的应用，带来乐观预期 [4] 行业动态与催化剂 - 互联网AI竞争：百度控股子公司昆仑芯拟分拆港股上市，阿里巴巴平头哥亦传拟分拆（公司未回应），预计互联网自研AI芯片估值将得到体现 [4] - AI应用推广：春节期间，字节火山引擎豆包合作央视春晚，腾讯官宣元宝10亿红包进行春节推广 [4] - 潮玩行业：泡泡玛特于1月19日、21日两次回购，耗资总计约3.5亿港元，其PUCKY“电子木鱼”及星星人情人节系列销售火爆 [4] - 春节档影视：2026年春节档定档影片包括《飞驰人生3》、《镖人：风起大漠》、《惊蛰无声》、《熊出没·年年有熊》等 [4] - AI内容制作：国内AI漫剧快速推进，据字节巨量引擎预测，2026年漫剧规模有望达到220亿元，AI原生动画电影《三星堆：未来往事》已进入制作收尾阶段 [4] - 游戏市场：春节是年轻向、大DAU游戏旺季，腾讯《三角洲行动》官宣DAU冲破4100万，巨人网络《超自然行动组》上线“AI大模型挑战”玩法 [4] 重点公司梳理 - AI入口及平台：腾讯控股、阿里巴巴、快手-W、哔哩哔哩、Minimax、心动公司 [4] - AI相关及其他：百度集团（芯片）、汇量科技、阿里健康、焦点科技（跨境电商agent）、美图公司、恺英网络、南方传媒、赤子城、阅文集团，关注蓝色光标 [4] - 潮玩：泡泡玛特、关注大麦娱乐、布鲁可 [4] - 影视：博纳影业（参投《飞驰人生3》，AI电影及全流程加速落地）、中国儒意、中国电影、万达电影、大麦娱乐、猫眼娱乐等 [4] - 游戏：三七互娱、世纪华通、恺英网络等 [4] 重点公司财务与估值摘要 - 腾讯控股 (0700.HK)：总市值48,677亿人民币，预计2025年营收7,556亿人民币（同比+14%），2026年营收8,453亿人民币（同比+12%），预计2025年归母净利润2,602亿人民币（同比+17%），2026年3,007亿人民币（同比+16%），对应2025/2026年PE分别为19倍和16倍 [6] - 泡泡玛特 (9992.HK)：总市值2,642亿人民币，预计2025年营收389亿人民币（同比+198%），2026年营收527亿人民币（同比+36%），预计2025年归母净利润136亿人民币（同比+324%），2026年184亿人民币（同比+35%），对应2025/2026年PE分别为19倍和14倍 [6] - 快手-W (1024.HK)：总市值3,179亿人民币，预计2025年营收1,422亿人民币（同比+12%），2026年1,552亿人民币（同比+9%），预计2025年归母净利润202亿人民币（同比+14%），2026年223亿人民币（同比+10%），对应2025/2026年PE分别为16倍和14倍 [6] - 哔哩哔哩 (9626.HK)：总市值991亿人民币，预计2025年营收302亿人民币（同比+13%），2026年333亿人民币（同比+10%），预计2025年归母净利润26亿人民币（实现扭亏），2026年30亿人民币（同比+17%），对应2025/2026年PE分别为39倍和33倍 [6] - 巨人网络 (002558.SZ)：总市值964亿人民币，预计2025年营收53亿人民币（同比+81%），2026年90亿人民币（同比+70%），预计2025年归母净利润22亿人民币（同比+55%），2026年41亿人民币（同比+87%），对应2025/2026年PE分别为44倍和23倍 [6] - 世纪华通 (002602.SZ)：总市值1,439亿人民币，预计2025年营收379亿人民币（同比+68%），2026年452亿人民币（同比+19%），预计2025年归母净利润54亿人民币（同比+345%），2026年82亿人民币（同比+52%），对应2025/2026年PE分别为27倍和18倍 [6]