行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级，但明确看好多个细分领域的投资机会 [13][14][15][16] 核心观点 * 报告核心观点聚焦于三大投资主线：贯穿26年第一季度的涨价链条、由太空光伏驱动的空天能源材料、以及AI-PCB上游材料环节的量价弹性 [13][14][15][16] 一周一议 * 传统电子布涨价逻辑顺畅：看好7628电子布涨价持续性贯穿26年第一季度，价格已从25年9月底的4.15元/米涨至目前的4.75元/米，期间经历三次调涨，每次涨幅0.15-0.25元/米 [1][13] * 电子布涨价驱动因素：涨价主因是AI低介电领域挤占供给导致传统7628电子布供给收缩，以及电子布跟随铜周期，下游CCL/PCB有涨价动力 [1][13] * 定价机制转变：当前行业库存偏低，7628电子布已脱离成本曲线定价，进入供需缺口定价阶段，产业看涨预期强烈 [1][13] * 防水材料底部渐明：防水行业经历21-25年持续出清，集中度提升，渠道转向C端及小B非房领域，科顺股份于26年2月起对部分防水涂料产品提价5-10% [2][14] * 太空光伏催生新材料需求：马斯克规划SpaceX与特斯拉在未来三年内实现每年100GW太阳能制造能力，推动UTG（超薄玻璃）和TCO玻璃需求 [3][15] * UTG玻璃成为太空光伏关键：太空环境要求封装材料超薄超轻、弯折性能好，UTG玻璃符合核心诉求，随着Starlink卫星向柔性可折叠方案演进及单星面积大幅增加（V2mini达105平米，V2超210平米），UTG需求将显著增长 [3][15] * 卫星发射计划庞大：SpaceX已向FCC申请30000颗二代星链卫星，截至报告时已获批15000颗，并计划在2028年底前发射50% [3][15] * AI-PCB上游材料量价齐升：看好载板材料的量价弹性，需求受CPU缺货涨价及AI芯片与消费电子产能争夺拉动，技术变革（如1.6T光模块采用mSAP工艺）亦扩大材料需求 [4][16] * 载板提价传导：因电子布及铜箔等成本上升，载板龙头力森诺科计划自26年3月1日起提价30% [4][16] * 关键材料与供应商：载板材料主要包括Low-CTE布和载体铜箔，主要供应商包括日东纺、台玻、泰山玻纤（中材科技）、宏和科技（Low-CTE布），以及三井金属、铜冠铜箔、方邦股份（载体铜箔） [4][16] 周期联动 * 水泥价格平稳：本周全国高标水泥均价348元/吨，环比持平，同比下跌52元/吨；全国平均出货率29.5%，环比下降10.4个百分点；库容比59.4%，环比上升0.5个百分点 [5][17] * 浮法玻璃微涨：本周浮法玻璃均价1138.82元/吨，环比上涨0.55元/吨，涨幅0.05%；重点监测省份生产企业库存天数26.98天，较上周减少0.05天 [5][17] * 光伏玻璃价格持平：2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平 [5][17] * 混凝土产能利用率下降：本周混凝土搅拌站产能利用率6.50%，环比下降0.31个百分点 [5][17] * 玻纤价格稳定：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，环比持平；电子布主流报价4.4-4.85元/米，环比持平 [5][17] * 部分化工品价格上涨：丙烯酸、沥青、有机硅DMC价格环比上涨，煤炭、环氧乙烷、纯碱价格环比持平 [5][17] 景气周判 * 水泥需求低迷：四季度错峰提价效果一般，市场需求延续低迷 [18] * 浮法玻璃成交转弱：本周均价微涨0.05%，但环比涨幅收窄，成交转弱，库存削减难度大 [18][36] * 光伏玻璃库存下降：受出口退税取消影响，下游组件开工率提升，光伏玻璃厂家出货尚可，库存呈下降趋势 [50] * AI材料确定性高：Low-Dk二代布及Low-CTE布在26年紧缺确定性高；高阶铜箔（HVLP）涨价持续性可期，国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段；海内外HBM扩产拉动材料端需求 [18] * 传统玻纤承压：景气度略有承压，主要需求亮点为风电，出口受关税政策影响预期模糊，预计短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于2025年 [18] * 碳纤维未见需求拐点：龙头企业虽已扭亏，但仍未见需求拐点 [19] * 消费建材分化：竣工端材料需求疲软，开工端材料略有企稳；零售品种如涂料、板材景气度稳健向上 [19] * 民爆区域景气突出：新疆、西藏地区民爆行业景气度维持高位，考验头部公司区域布局能力 [86] 本周市场表现 * 建材板块表现强势：本周（0119-0123）建材指数上涨8.82%，大幅跑赢上证综指（0.57%） [20] * 子板块普涨：玻璃制造板块上涨9.93%，玻纤板块上涨9.54%，消费建材板块上涨8.09%，耐火材料板块上涨6.67%，水泥制造板块上涨5.98%，管材板块上涨5.42% [20] 本周建材价格变化 * 水泥价格整体平稳：全国水泥市场价格环比保持平稳，仅重庆推涨20元/吨，四川德绵地区回落20元/吨；受天气影响，全国平均出货率降至29%，库容比升至59.38% [29] * 浮法玻璃库存微降：重点监测省份生产企业库存总量4977万重量箱，较上周减少9万重量箱，降幅0.18%；全国在产生产线209条，日熔量149535吨，产能利用率81.13% [37][38] * 光伏玻璃供需稳定：全国光伏玻璃在产生产线400条，日熔量87620吨/日，环比持平；2.0mm和3.2mm镀膜面板主流订单价格均环比持平 [50][52] * 玻纤出口量增：2025年12月我国玻纤纱及制品出口量17.68万吨，同比增长7.47%；出口金额2.76亿美元，同比增长4.63% [60][61] * 碳纤维价格盘整：碳纤维市场均价为83.75元/千克，较上周持平，利润空间不足 [62] * 能源与原材料价格：有机硅DMC现货价13850元/吨，环比上涨75元/吨；布伦特原油现货价68.73美元/桶，环比上涨0.95美元/桶；中国LNG出厂价格指数3992元/吨，环比上涨143元/吨；波罗的海干散货指数(BDI)为1762，环比上涨195 [70][75] * 民爆行业区域差异：2024年民爆行业生产总值394.9亿元，同比下降5.7%，但西藏地区同比大幅增长40.7% [86]