报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 报告标题为“旺季需求增加，猪价延续强势；看好肉奶共振下的牧业景气新周期”，核心观点是展望2026年，主要肉类蛋白（猪肉、鸡肉、牛肉、鸡蛋、水产）均有望实现价格筑底向上，牧业（肉牛、原奶）有望迎来趋势性景气上行，同时生猪养殖行业处于周期磨底阶段，企业效率差异将决定盈利水平 [1][3][4] 市场表现总结 - 本周（2026年1月19日至1月25日）申万农林牧渔指数上涨0.4%，同期沪深300指数下跌0.6% [3][4] - 个股方面，周涨幅前五名分别为：福建金森（15.7%）、海南橡胶（15.5%）、万辰集团（14.3%）、宏辉果蔬（9.9%）、华资实业（9.3%）[3][4] - 周跌幅前五名分别为：平潭发展（-14.0%）、ST天山（-5.7%）、中宠股份（-4.3%）、海大集团（-3.7%）、牧原股份（-2.8%）[3][4] 牧业（肉牛、原奶）分析 - 肉牛价格本周小幅上涨：全国育肥公牛出栏均价为25.66元/公斤，周环比上涨0.25%；犊牛均价为33.09元/公斤，周环比上涨0.92%；牛肉批发均价为65.85元/公斤，周环比上涨0.36% [3] - 肉牛供给收缩逻辑在上游得到验证：2025年全国肉牛出栏5133万头，同比微增0.7%，但年末牛存栏9608万头，同比下降4.4%，为近五年最低水平，已连续第二年下降 [3] - 投资分析意见：肉牛长周期上行逐步开启，奶价底部企稳，奶牛产能去化延续，牧业在2026-2027年有望迎来趋势性景气上行，肉牛价格上涨有望带动原奶价格共振上行 [3] - 建议关注：优然牧业、现代牧业 [3] 生猪养殖分析 - 猪价本周先涨后降，整体偏强：1月25日全国外三元生猪销售均价为13.03元/公斤，周环比下降1.66%；但周均价为13.06元/公斤，环比上涨0.37元/公斤 [3] - 养殖利润回升：涌益咨询监测显示，自繁自养模式下，50头以下规模出栏肥猪利润为91.5元/头，5千-1万头规模出栏肥猪利润为73.5元/头 [3] - 出栏均重持续增加：本周生猪出栏均重为128.9公斤，周环比增加0.03%，为近五年最高水平 [3] - 仔猪价格显著上涨：本周断奶仔猪销售均价为352元/头，周环比上涨45元/头，补栏积极性提升 [3] - 投资分析意见：短期猪价受出栏节奏、旺季需求等影响或延续偏强，仔猪价格预计保持强势，能繁母猪去化将明显放缓；中期来看，2026年上半年至全年行业供给充裕乃至阶段性过剩的背景未变，行业将呈现周期磨底、盈利大幅分化、产能波折去化的特征，养殖效率与成本优异的企业能保持盈利 [3] - 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物 [3] 肉鸡养殖分析 - 白羽肉鸡价格回落：本周白羽鸡苗成交均价1.87元/羽，周环比大幅下降28.6%；白羽肉毛鸡销售均价3.66元/斤，周环比下降2.4%；鸡肉分割品销售均价为9452.5元/吨，周环比微涨0.1% [3] - 投资分析意见：白羽肉鸡供应持续充裕仍是2026年的主题，建议在行业底部重视龙头企业发展与长期价值，并关注需求侧改善情况 [3] - 建议关注：圣农发展 [3] 整体投资分析意见与关注标的 - 报告提出“布局周期，掘金成长”的总体投资意见，展望2026年，主要肉类蛋白均有望实现价格筑底向上 [3][4] - 除生猪、肉鸡、牧业外，报告还指出食用菌行业在经历2-3年产能出清后格局改善，第二成长曲线开始放量，有望迎来业绩共振向上 [3][4] - 综合建议关注的标的包括：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物、圣农发展、优然牧业、现代牧业、众兴菌业、诺普信、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [3][4]