核心观点 报告对截至2026年1月23日当周的A股市场估值及主要产业链中观景气度进行了系统性跟踪，核心在于通过量化的估值分位与高频的行业数据变化，揭示当前市场的结构性特征与潜在动向[1] A股本周估值（截至2026年1月23日） - 指数估值分位差异显著：主要宽基指数估值历史分位呈现分化，科创50的PE估值高达180.4倍，处于历史98%的极高位置，而创业板指PE为43倍，仅处于历史42%分位，显示科技内部估值差异巨大[2] - 大小盘风格估值对比：代表大盘蓝筹的上证50和沪深300的PE分别为11.5倍和14.1倍，处于历史58%和63%分位，而代表中小盘的中证1000和国证2000的PE分别为51.5倍和64.1倍，处于历史74%和79%分位，中小盘估值相对更高[2] - 成长与价值相对估值：创业板指相对于沪深300的PE比值为3.1倍，处于历史28%的较低分位，表明成长相对于价值的估值溢价处于历史较低水平[2] - 行业估值极端情况：PE估值处于历史85%分位以上的高估值行业包括房地产、自动化设备、商贸零售、化学制药、电子（半导体）、计算机（IT服务、软件开发）[2] - 行业估值极端情况：PB估值处于历史85%分位以上的高估值行业包括国防军工、电子（半导体）、通信[2] - 行业估值极端情况：PE和PB估值双双处于历史15%分位以下的低估值行业仅有养殖业和白色家电，显示其估值处于历史底部区域[2] 行业中观景气跟踪 新能源 - 光伏产业链价格分化：本周光伏产业链下游价格继续回升，电池片均价上涨2.4%，组件主流品种均价上涨0.4%，而上游多晶硅期货价下跌10.8%，中游硅片价格持平，产业链呈现“下游强、上游弱”的格局[2] - 光伏短期驱动因素：银价上涨推高生产成本，同时市场对4月取消增值税出口退税有预期，导致短期海外“抢发货”需求持续，支撑下游产品价格[2] - 电池材料价格涨跌互现：锂资源方面，碳酸锂现货价上涨9.8%，氢氧化锂现货价上涨6.2%，主要受储能需求强劲及锂矿供给瓶颈制约，而六氟磷酸锂现货价因电解液供需紧张缓解而下跌5.8%[2] - 电池材料价格涨跌互现：正极材料中，三元811型价格上涨0.5%，磷酸铁锂价格保持稳定，钴现货价下跌3.7%，镍现货价微涨0.2%[2] 科技TMT - 半导体行业景气上行：本周费城半导体指数上涨0.4%，中国台湾半导体行业指数上涨2.3%，2025年全年国内集成电路产量同比增长10.9%，增速较前11个月提升0.3个百分点[3] - 存储市场供需严重失衡：本周DRAM价格指数上涨3.0%，NAND价格指数大幅上涨10.8%，据媒体报道三星电子计划在2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上，远超市场预期[3] 地产链 - 地产销售与投资仍处下行通道：2025年1-12月全国商品房销售面积同比下降8.7%，降幅较前11个月扩大0.9个百分点，房地产开发投资完成额同比下降17.2%，降幅扩大1.3个百分点[3] - 新开工、施工、竣工面积全面收缩：2025年1-12月，房屋新开工、施工和竣工面积同比分别下降20.4%、10.0%和18.1%，显示地产建设活动整体低迷[3] - 钢铁建材价格偏弱：本周螺纹钢现货价下跌1.3%，全国水泥价格指数下跌1.0%，玻璃现货价微跌0.2%，但玻璃期货价上涨3.4%[3] - 钢铁供给有所回升：2026年1月上旬，全国粗钢日均产量环比大幅提升22.8%，但钢材日均产量环比回落1.3%[3] 消费 - 猪肉价格因季节性因素走强：本周生猪（外三元）全国均价上涨1.5%，猪肉批发均价上涨2.1%，临近春节消费旺季叠加寒潮天气影响调运，支撑猪价[3] - 白酒批发价小幅波动：2026年1月中旬白酒批发价格指数环比回落0.47%，但本周飞天茅台原装和散装批发参考价分别回升1.3%和1.6%，至1555元和1545元[3] - 社会消费增速放缓：2025年1-12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，增速较前11个月回落0.3个百分点，12月当月同比仅增长0.9%，低于预期[3] - 服务消费与商品消费分化：12月社零数据显示限额以下商品零售走弱，但服务消费继续改善，以旧换新类商品出现筑底迹象[3] 中游制造 - 制造业与基建投资增速下滑：2025年1-12月制造业投资同比增长0.6%，狭义基建投资（不含电力）同比下滑2.2%，增速分别较前11个月下降1.3和1.1个百分点[3] - 发电用电增速温和回落：2025年1-12月规模以上工业发电量同比增长2.2%，全社会用电量同比增长5.0%，增速均较前11个月回落0.2个百分点[3] - 重卡销量全年高增但年末放缓：2025年12月重卡销量同比增长13.0%，增速较11月大幅回落，但2025年全年累计销量同比增长约26%，创近四年新高，主要受新能源重卡在“以旧换新”政策驱动下爆发增长带动[3] 周期 - 贵金属价格大幅上涨：本周COMEX金价上涨8.3%，COMEX银价暴涨14.8%[3] - 工业金属普遍上涨：本周LME铜、铝、锌分别上涨2.5%、1.4%和1.9%，LME铅微跌0.1%[3] - 原油价格受地缘局势推动：本周布伦特原油期货收盘价上涨3.2%，收报66.23美元/桶，哈萨克斯坦油田供应中断及美伊紧张局势推升油价[3] - 煤炭价格涨跌不一：本周秦皇岛港动力末煤平仓价下跌1.4%至685元/吨，而焦煤价格上涨0.8%至1555元/吨[3] - 航运指数表现分化：本周波罗的海干散货运费指数BDI大幅上涨12.4%至1762点，而中国出口集装箱运价指数微跌0.1%至1208.75点[3]