报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 玻璃中期震荡市，短期受玻璃期远期升水、库存压力、淡季因素压制，但市场对玻璃在1000元/吨的下跌空间偏谨慎；中期多头驱动在反通缩、反内卷及玻璃行业减产因素，后期预计在减产预期驱动上涨与需求偏弱、弱基差导致下跌间反复切换，估值因素是未来市场关键 [2] - 纯碱中期震荡市，供应过剩、期货远期高升水压力、未来下游减产带来的需求压力是核心驱动，向下跌受成本因素支撑，向上受趋势供应过剩、玻璃行业减产压制，节奏跟随玻璃但波动率低于玻璃 [3] 根据相关目录分别总结 玻璃供应端情况介绍 - 截至2026年1月22日，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后共296条（19.95万吨/日），其中在产212条，冷修停产84条，全国浮法玻璃日产量15.07万吨，与15日持平；浮法玻璃行业开工率为71.62%，产能利用率为75.57%，均与15日持平 [2] - 2025年已冷修产线总计日熔量21330吨/日，已点火产线总计日熔量15010吨/日 [6][7] - 潜在新点火产线总计日熔量14490吨/日，未来潜在老线复产总计日熔量9370吨，潜在冷修产线总计日熔量9420吨/日 [8][9][10] - 当前在产产能15万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日，当期供应保持稳定，四季度末到一季度易减产 [11][12] 玻璃价格与利润 - 大部分地区玻璃价格稳定，变化不大，成交一般，部分日期略好；沙河1000 - 1020元/吨左右，华中湖北地区1020 - 1060元/吨左右，华东江浙地区部分大厂1110 - 1250元/吨左右 [16][20] - 玻璃利润方面，石油焦利润 - 2元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润 - 158、 - 65元/吨左右 [23][27] 玻璃库存及下游开工 - 近期玻璃成交略有波动，部分时期较弱，库存上升，但难有大规模库存波动；沙河厂家库存因前期降价下游补库大大下降，湖北库存略偏高，春节后库存压力需注意；临近春节，大部分地区以尾单为主，库存波动预计不大，当前大部分地区库存处于历史同期偏高位置 [30][31] - 各地玻璃价格基本同步，价差变化不大 [32] 光伏玻璃价格与利润、产能与库存 - 光伏玻璃近期市场成交走弱，预计延续；2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5 - 11元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格17.5 - 18.5元/平方米，环比均持平 [36][38] - 全国光伏玻璃在产生产线400条，日熔量合计87620吨/日，环比持平，同比下降2.31%；市场成交走弱，部分地区库存上升，预计后期库存或季节性攀升；截至本周四，样本库存天数约36.69天，环比下降5.77%，降幅扩大2.70个百分点 [40][41][46] 纯碱供应及检修 - 部分纯碱装置复产，开工恢复到高位，产能利用率86.4%，上周为86.8%；本周国内纯碱产量77.17万吨，环比下跌0.36万吨，跌幅0.46% [3][50][51] - 截至2026年1月22日，国内纯碱厂家总库存152.12万吨，较上周四下降5.38万吨，跌幅3.42%；轻质纯碱82.45万吨，环比下跌1.25万吨；重质纯碱69.67万吨，环比下跌4.13万吨；去年同期库存量为142.95万吨，同比增加9.17吨，涨幅6.41% [3][55] 纯碱价格、利润 - 沙河、湖北纯碱名义价格1130 - 1250元/吨左右，沙河地区低位价格1130元/吨，市场价格小幅回升，厂家出厂价格大部分稳定 [60][64][65] - 期货下跌，纯碱基差走强 [66] - 中国纯碱拟在建项目包括金山化工200万吨/年（暂无明确计划）、湘衡盐化80万吨/年（初步计划2026 - 2027年投产）、中盐碱业一期500万吨/年（规划中，具体时间未定）、宁夏日盛20 - 30万吨/年（预计2026年开始增量） [68]