行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [2][3][4] 核心观点 - 上周（2026年1月16日-22日）地产成交涨跌互现，政策面平静，市场整体保持震荡走势 [3][4] - 供给端持续下降有利供求关系达到新的平衡，为房地产新模式的顺利推进创造了条件 [3][4] 新房市场成交情况 - 全国30城新房成交环比回落：2026年第4周30大中城市新房成交面积为116万平，环比前一周下降10.55%，同比2025年下降38.5% [4] - 分线城市表现： - 一线城市销售面积38万平，环比前一周增长1.1%，同比2025年下降30% [4] - 二线城市销售面积52万平，环比前一周下降11.5%，同比2025年下降39% [4] - 三线城市销售面积26万平，环比前一周下降21.95%，同比2025年下降46.9% [4] - 月度累计成交：2026年1月1-22日30城累计成交面积358万平，环比2025年12月同期下降47.7%，同比2025年下降39% [4] - 一线城市累计成交面积111万平，环比下降28%，同比下降41% [4] - 二线城市累计成交面积161万平，环比下降59%，同比下降37.3% [4] - 三线城市累计成交面积86万平，环比下降38.8%，同比下降39.5% [4] 二手房市场成交情况 - 全国24城二手房成交环比回升：2026年第4周24城二手房成交量为245万平，环比前一周增长11.1%，同比增长9.52% [4] - 分线城市表现： - 一线城市二手房成交面积85.6万平，环比增长9.3%，同比增长12.6% [4] - 二线城市二手房成交面积91.9万平，环比增长4.33%，同比增长1.9% [4] - 三线城市二手房成交面积57.9万平，环比增长27.6%，同比增长18.3% [4] - 月度累计成交：24城2026年1月1-22日二手房成交面积700万平，环比2025年12月微降0.3%，同比2025年下降9.56% [4] - 一线城市252万平，环比下降4.7%，同比下降13% [4] - 二线城市257.5万平，环比增长2.0%，同比下降14.6% [4] - 三线城市191万平，环比增长2.9%，同比增长3.5% [4] 土地市场情况 - 周度土地成交：上周（2026年1月11日-18日）土地供应面积为1224万平，土地成交面积为971万平，供销比为1.26倍，土地出让金额为186亿元 [4] - 年度累计数据：本年度全国100大中城市累计土地供应面积4995万平，同比增长3.8%，累计同比增速较前一周回升3.41个百分点；累计成交面积6641万平，同比下降24.2%，累计同比增速较前一周回落1.91个百分点；累计土地出让金2039亿元，同比下降31.7% [4] - 土地溢价率：上周全国土地溢价率为1.6%，环比前一周回升0.25个百分点 [4] 库存情况 - 可售面积：35城2025年12月可售面积为31526万平，环比上个月下降1.07%，同比下降2.03% [4] - 库存出清周期：35城2025年12月库存出清周期（按12个月月均计算）为26.17个月，环比上个月上升5.64%，同比2025年上升23.51% [4]