报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但提出了具体的投资主线并推荐了相关公司 [3] 报告核心观点 - 报告提出三大投资主线：红利、科技和出口/内销景气 [3] - 红利主线：看好白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高且弹性大，内销受益于以旧换新政策，出口受益于全球布局和新兴市场需求 [3] - 科技主线：上游核心零部件企业正积极向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展 [3] - 出口/内销景气主线：看好外需回暖、内销新品持续高景气的扫地机行业，以及出口大客户开拓顺利或订单突破带来收入放量的公司 [3] 行业数据观察 空调数据 - 2025年12月，空调线上零售量72万台，同比下降38.5%；线下零售量16.2万台，同比下降42.9% [2][33] - 2025年12月，空调线上零售均价同比下降4.2%至2981元/台；线下零售均价同比下降20.1%至3801元/台 [2][33] 厨电数据 - 油烟机：2025年12月，线上零售量44.3万台，同比下降16.8%；线下零售量5.7万台，同比下降32.1% [2][34] - 油烟机：2025年12月，线上零售均价同比上升14.4%至1739元/台；线下零售均价同比下降14.4%至3813元/台 [2][34] - 洗碗机：2025年12月，线上零售量4.9万台，同比下降10.2%；线下零售量0.5万台，同比下降44.2% [2][38] - 洗碗机：2025年12月，线上零售均价同比下降1.1%至4245元/台；线下零售均价同比上升1.4%至7990元/台 [2][38] 原材料与零部件价格 - 截至2026年1月23日，长江有色铜价100965.00元/吨，同比上升34.79%；铝价24105.00元/吨，同比上升19.36%；不锈钢板（冷轧）经销价15350.00元/吨，同比上升11.64% [12] - 截至2026年1月23日，中国塑料城价格指数780.27，同比下降10.81% [12][13] - 2026年2月，65寸open cell面板价格165美元，同比下降6.78% [12][14] - 2025年11月，旋转压缩机销量2229.1万台，同比下降13.6% [18] - 2025年11月，空调电子膨胀阀内销量757.0万台，同比下降22.8%；四通阀内销量1006.0万台，同比下降25.8%；截止阀内销量2286.6万台，同比下降30.4% [18] - 2025年11月，冰箱全封活塞压缩机总销量2584.9万台，同比上升7.2%；洗衣机电机总销量1426.9万台，同比上升6.7% [27] 上市公司动态与行业新闻 公司业绩与新品 - 亿田智能：发布2025年度业绩预告，预计归母净利润亏损1.86至1.52亿元，2024年为盈利2654万元；预计扣非归母净利润亏损2.04至1.67亿元，2024年为盈利1125万元 [5][10] - 石头科技：发布2026年1月新品G30S Pro和P20 Ultra活水版，主打0缠清洁系统、AI机械臂、活水洗、高温除菌等功能 [5][11] 公司资本运作与公告 - 莱克电气：拟出资1.9亿元参与设立总规模2亿元的创业投资基金，主要投资高端制造、核心技术等领域 [49] - 华翔股份：持股5%以上股东山西交投拟非公开发行不超过2亿元可交换公司债券，并办理相应股份担保及信托登记 [50][55] - 小熊电器：拟变更2022年回购方案中剩余的145.3万股股份用途，由用于股权激励变更为减少注册资本并注销 [56][90] - 海尔智家：启动D股回购计划，资金总额上限不超过200万欧元，拟回购最多100万股并注销 [81] - 海信家电：旗下公司认购华能信托理财产品，金额18.15亿元 [82] - 格力电器：第三期员工持股计划锁定期届满，持有人将继续履行自愿锁定期承诺至2034年5月1日 [53] - 科沃斯：决定不向下修正“科沃转债”转股价格，且“科沃转债”触发有条件回售条款 [53][54] 行业要闻 - 以旧换新政策效果显著：2025年家电类商品零售额达11695亿元，通讯器材类达10076亿元，双双突破万亿元；12类家电以旧换新数量超1.29亿台，一级能效或水效产品销售额占比超九成 [77][84][103] - 头部企业战略合作： - 美的集团与长安汽车达成战略合作，聚焦汽车核心部件、智能制造、“人车家”智慧生态 [105] - 海尔集团与上海电气签署战略合作协议，拓展零碳园区、工业互联网、新能源等领域的合作 [85][106] - 企业融资与破产： - 海尔新能源完成超10亿元B轮融资，正冲击IPO [65] - 格力电器车用碳化硅芯片将量产，目标未来供应广汽半数芯片 [67][68] - 老牌电磁炉代工厂盈派电器破产，负债1879.1万元 [79] - AI眼镜成为新风口：2026年“国补”政策首次将AI眼镜纳入补贴范畴，2025年中国智能眼镜市场销量328.6万副，同比增长159.76% [86] - AWE（中国家电及消费电子博览会） 是家电消费电子巨头新品首发的核心平台，2026年将采用“一展双区”新格局，展览面积达17万平方米 [91][99][102] 宏观经济与板块表现 - 本周（2026/01/19-2026/01/23）申万家用电器板块指数持平，同期沪深300指数下降0.6%，家电板块跑赢大盘 [5][6] - 重点公司中，奥佳华（+10.1%）、海信视像（+5.7%）、老板电器（+5.2%）领涨；三花智控（-6.0%）、极米科技（-5.0%）、比依股份（-3.0%）领跌 [5][8] - 截至2026年1月23日，美元兑人民币汇率中间价报6.9929，年初至今下降0.51% [42] - 2025年12月，社会零售商品零售额45135.90亿元，同比上升0.86%；城镇居民人均可支配收入累计值56502.00元，同比增长4.27% [44]