核心观点 - 报告认为当前市场处于上行趋势中的阶段性震荡，投资关键在于结构而非指数短期起伏 [1] - 春节红包行情仍将蓄力稳行，结构上聚焦“高科技+强周期”两大方向 [2] 市场表现与流动性数据 - 本周大盘如期震荡休整，市场整体情绪降温后更健康，半导体走势偏强，航天军工等方向短期调整后再次回暖 [1] - 离岸人民币升破6.95，人民币中间价同步升破7的关键关口，美元指数单周大幅下跌1.9%至97.5，国际贵金属继续上行，黄金和白银现货分别大涨8.3%和14.7% [3] - A股资金面：在交易情绪降温背景下，本周两融资金前4个交易日流出66亿元，为2025年11月底以来首次出现周度流出，ETF资金分化明显，宽基ETF大幅净流出3962亿元，行业ETF流入581亿元，其中化工、半导体ETF分别流入104亿元和77亿元 [3] - A股结构：2026年以来A股红利指数累计上涨约2%，明显跑输TMT指数的14%涨幅，同时沪深300上涨约2%，显著落后于中证500的15%涨幅，后续涨幅差距或有收敛空间 [3] - 港股方面：港股卖空成交占比约14%，低于历史均值，市场情绪相对温和，南向资金本周净流入回升至235亿元，资金继续回流科网板块，其中半导体方向流入明显加速，而金融板块资金流入显著放缓 [4] - 个股层面：阿里巴巴、腾讯的南向流入分别大幅降至13亿元和2亿元，泡泡玛特获资金持续加仓，单周净流入增至20亿元 [4] 高科技方向投资机会 - 可继续沿着当前年报预告业绩超预期的方向，深挖半导体特别是存储、储能、电网设备、化工、创新药等方向 [2] - 根据十五五规划相关的产业引领，进一步聚焦掘金国防军工、国产算力/芯片、太空算力、可控核聚变等领域龙头 [2] 价值方向投资机会 - 继续持有黄金及相关权益资产 [2] - 在震荡中择机布局性价比高、基本面改善的低位价值股机会，关注港股具有业绩弹性的红利资产 [2] - 优质非银龙头、AI硬件（北美算力、消费电子）龙头，近期受沪深300等宽基ETF抛压影响而调整，后续有望反弹 [2] 港股红利资产列表（摘要） - 报告列出了港股中一批具有业绩弹性的红利资产，筛选条件为市值大于100亿港元，盈利一致预期增速大于5%，股息率大于4% [7] - 列表涵盖多个行业，包括材料（如阜丰集团、中海石油化学、中化化肥、海螺水泥、华新建材）、房地产（如华润万象生活、建发国际集团）、工业（如光大环境、中联重科、中创智领、第一拖拉机股份、中国龙工、中国建筑国际、安徽皖通高速公路、太古股份公司A）、公用事业（如新天绿色能源、北控水务集团、京能清洁能源）、金融（如中国平安、阳光保险、首程控股、恒生银行、重庆农村商业银行、徽商银行、青岛银行）、可选消费（如波司登、晶苑国际、特步国际、九兴控股、361度、海信家电、中升控股、滔搏、海底捞）、能源（如兖矿能源、兖煤澳大利亚、首钢资源、中国石油化工、中石化炼化工程）、日常消费（如高鑫零售、百威亚太、康师傅控股、中国飞鹤、统一企业中国、卫龙美味、第一太平、颐海国际）、通讯服务（如中国电信、中国铁塔）、信息技术（如盛业、建滔集团）以及医疗保健（如威高股份、丽珠医药）等 [7]