报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 甲醇当前估值低且来年格局边际转好，虽短期有压力，但因伊朗地缘不稳定有逢低做多可行性 [4] - 尿素内外价差打开进口窗口，叠加 1 月末开工回暖预期，基本面有下行压力，建议逢高空配 [6] - 原油虽地缘溢价消散、OPEC 增产但量级低且供给未放量，油价短期不宜过度看空，维持低多高抛区间策略，当前建议观望 [7] - 橡胶商品整体上涨但季节性偏弱，中性思路按盘面短线交易，若 RU2605 跌破 16000 则短空，买 NR 主力空 RU2609 建议部分建仓 [13] - PVC 基本面较差，国内供强需弱，但短期有电价预期、抢出口和商品情绪支撑，中期在行业大幅减产前逢高空配 [17] - 纯苯和苯乙烯方面，苯乙烯非一体化利润已大幅修复，可逐步止盈 [20] - 聚乙烯期货价格上涨，OPEC+暂停产量增长使原油价格或筑底，PE 估值有向下空间，供应端支撑回归但需求端开工率下行 [23] - 聚丙烯期货价格上涨，成本端供应过剩缓解，供应端压力减轻，需求端开工率震荡，库存压力高，长期矛盾转移，可逢低做多 PP5 - 9 价差 [26] - PX 目前负荷高、下游检修多，预期检修季前累库，但春节后与下游供需结构偏强，中期可跟随原油逢低做多 [29] - PTA 后续供给高检修、需求淡季负荷下降，预计春节累库，加工费短期有回调风险，春节后有估值上升空间，中期可逢低做多 [32] - 乙二醇产业基本面不佳，负荷高、进口预期高，港口累库，中期需减产改善供需，估值需压缩 [34] 各品种行情资讯及分析总结 原油 - 行情：INE 主力原油期货收跌 4.40 元/桶，跌幅 0.99%，报 441.90 元/桶；燃料油收涨 54.00 元/吨，涨幅 2.09%，报 2643.00 元/吨；低硫燃料油收跌 9.00 元/吨，跌幅 0.29%，报 3116.00 元/吨；美国原油商业库存累库 3.60 百万桶至 426.05 百万桶，环比累库 0.85%；SPR 补库 0.81 百万桶至 414.48 百万桶，环比补库 0.19% [1][7][2] 甲醇 - 行情：未提及具体行情数据，但认为当前估值较低且来年格局边际转好 [4] 尿素 - 行情：区域现货价格大多不变，总体基差报 -48 元/吨；主力合约变动 12 元/吨，报 1788 元/吨 [5] 橡胶 - 行情：商品和化工整体上涨，胶价震荡反弹，丁二烯带动橡胶和丁二烯橡胶大涨；截至 2026 年 1 月 15 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 62.84%，较上周走高 2.30 个百分点，较去年同期走高 2.78 个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 74.35%，较上周走高 6.35 个百分点，较去年同期走低 4.09 个百分点；截至 2026 年 1 月 11 日，中国天然橡胶社会总库存为 125.6 万吨，环比增加 2.4 万吨，增幅为 1.9% [10][11] PVC - 行情：PVC05 合约上涨 72 元，报 4921 元，常州 SG - 5 现货价 4650（+80）元/吨，基差 - 271（+8）元/吨，5 - 9 价差 - 111（+3）元/吨；PVC 整体开工率 78.7%，环比下降 0.9%；下游开工 44.9%，环比上升 1%；厂内库存 30.8 万吨（-0.3），社会库存 117.8 万吨（+3.3） [15] 纯苯 & 苯乙烯 - 行情：华东纯苯 5930 元/吨，上涨 15 元/吨；纯苯活跃合约收盘价 6056 元/吨，上涨 15 元/吨；苯乙烯现货 7700 元/吨，上涨 100 元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价 7708 元/吨，上涨 14 元/吨；上游开工率 69.63%，下降 1.23%；江苏港口库存 9.35 万吨，去库 0.71 万吨；需求端三 S 加权开工率 42.40%，上涨 0.49% [19] 聚乙烯 - 行情：主力合约收盘价 6865 元/吨，上涨 51 元/吨，现货 6775 元/吨，上涨 135 元/吨，基差 - 90 元/吨，走强 84 元/吨；上游开工 81.56%，环比上涨 1.23%；生产企业库存 35.03 万吨，环比去库 4.51 万吨，贸易商库存 2.92 万吨，环比去库 0.00 万吨；下游平均开工率 41.1%，环比下降 0.11% [22] 聚丙烯 - 行情：主力合约收盘价 6656 元/吨，上涨 32 元/吨，现货 6575 元/吨，上涨 15 元/吨，基差 - 81 元/吨，走弱 17 元/吨；上游开工 76.61%，环比下降 0.01%；生产企业库存 43.1 万吨，环比去库 3.67 万吨，贸易商库存 19.39 万吨，环比去库 1.08 万吨，港口库存 7.06 万吨，环比去库 0.05 万吨；下游平均开工率 52.58%，环比下降 0.02% [24][25] 对二甲苯（PX） - 行情：PX03 合约上涨 118 元，报 7508 元，PX CFR 上涨 16 美元，报 923 美元，按人民币中间价折算基差 - 69 元（+1），3 - 5 价差 - 118 元（-40）；中国负荷 88.9%，环比下降 0.5%；亚洲负荷 81%，环比上升 0.4%；1 月中上旬韩国 PX 出口中国 21.5 万吨，同比下降 6.8 万吨；11 月底库存 446 万吨，月环比累库 6 万吨 [28] PTA - 行情：PTA05 合约上涨 150 元，报 5448 元，华东现货上涨 130 元，报 5285 元，基差 - 78 元（-7），5 - 9 价差 40 元（+6）；PTA 负荷 76.6%，环比上升 0.3%；下游负荷 86.4%，环比下降 1.9%；1 月 16 日社会库存（除信用仓单）204.5 万吨，环比累库 4 万吨；PTA 现货加工费上涨 52 元，至 405 元，盘面加工费上涨 73 元，至 523 元 [31] 乙二醇（EG） - 行情：EG05 合约上涨 150 元，报 3997 元，华东现货上涨 138 元，报 3798 元，基差 - 118 元（-9），5 - 9 价差 - 83 元（+20）；供给端乙二醇负荷 73%，环比下降 1.4%；下游负荷 86.4%，环比下降 1.9%；进口到港预报 20.5 万吨，华东出港 1 月 22 日 1.6 万吨；港口库存 79.5 万吨，环比去库 0.7 万吨；石脑油制利润为 - 1024 元，国内乙烯制利润 - 773 元，煤制利润 - 5 元 [33]