报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 商品市场情绪较好，黑色系价格延续底部区间震荡运行，钢材终端实际需求偏弱，短期宏观处于政策空窗期，需关注热轧卷板库存去化、“双碳”政策对钢铁供需的影响 [2] - 矿价短期震荡反复，后续关注钢厂补库及铁水生产节奏 [5] - 商品多头后续将延续，但黑色缺乏资金兴趣，锰硅和硅铁行情受市场情绪、锰矿成本和供给收缩预期影响，建议关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [9][10] - 焦煤、焦炭短期或震荡偏强，需注意市场情绪冲击和高波动风险 [16] - 工业硅有供需转好预期，但春节临近成交走弱，价格预计震荡运行，关注大厂减产和下游生产调整 [19] - 多晶硅建议观望，关注终端需求反馈和政策调整 [21] - 浮法玻璃短期行情窄幅震荡，主力合约参考区间1035 - 1100元/吨 [24] - 纯碱短期市场偏弱运行，主力合约参考区间1160 - 1230元/吨 [26] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3142元/吨，较上一交易日涨18元/吨（0.576%），注册仓单18487吨，环比减9757吨，持仓量174.18万手，环比减5512手；天津汇总价格3170元/吨，环比增10元/吨，上海汇总价格3270元/吨，环比持平 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3305元/吨，较上一交易日涨18元/吨（0.547%），注册仓单179126吨，环比减301吨，持仓量148.73万手，环比增33977手；乐从汇总价格3280元/吨，上海汇总价格3290元/吨，环比均增10元/吨 [1] 策略观点 - 成材价格在底部区间震荡，热轧卷板供需双降，库存趋于合理；螺纹钢产量逆季节性回升，表观需求走弱，库存小幅累积但压力有限 [2] 铁矿石 行情资讯 - 上周五主力合约（I2605）收至795元/吨，涨跌幅+1.08%（+8.50），持仓变化+2342手，变化至56.88万手，加权持仓量92.28万手；现货青岛港PB粉804元/湿吨，折盘面基差59.41元/吨，基差率6.95% [4] 策略观点 - 海外发运量环比下滑，澳洲、巴西发运降，非主流国家发运增，近端到港量环比下降；日均铁水产量228.10万吨，环比微增，钢厂盈利率回升至四成以上；港口库存累库，处于近五年同期最高，钢厂进口矿库存回升 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 1月23日，锰硅主力（SM605合约）收涨0.72%，收盘报5856元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，折盘面5890吨，环比持平，升水盘面34元/吨；上周锰硅盘面价格探底回升，周度环比跌4元/吨或 - 0.07% [8] - 硅铁主力（SF603合约）收涨0.75%，收盘报5652元/吨，天津72硅铁现货市场报价5850元/吨，环比+50元/吨，升水盘面198元/吨；上周硅铁盘面价格探底回升，周度环比跌76元/吨或 + 1.37% [8] 策略观点 - 包钢板材厂事故抑制铁水复产，拖累炉料需求，铁合金先跌后随市场情绪缓和反弹；后市商品多头延续，但黑色缺乏资金兴趣，需注意前期龙头品种波动影响 [9] - 锰硅供需格局宽松，库存高，下游需求萎靡，但大多已计入价格；硅铁供求基本平衡，边际有改善；未来行情受市场情绪、锰矿成本和供给收缩预期影响 [10] 焦煤焦炭 行情资讯 - 1月23日，焦煤主力（JM2605合约）收涨2.25%，收盘报1157元/吨；山西低硫主焦报价1589.8元/吨，环比+9.4元/吨，折盘面仓单价1400元/吨，升水盘面243元/吨；山西中硫主焦报1300元/吨，环比+30元/吨，折盘面仓单价1284元/吨，升水盘面127元/吨；金泉工业园区蒙5精煤报价1234元/吨，环比持平，折盘面仓单价1209元/吨，升水盘面52元/吨 [12] - 焦炭主力（J2605合约）收涨2.01%，收盘报1722元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1450元/吨，环比 - 20元/吨，折盘面仓单价1704元/吨，贴水盘面18元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，环比持平，折盘面仓单价1710.5元/吨，贴水盘面11.5元/吨 [12] 策略观点 - 包钢板材厂事故影响同铁合金，焦煤、焦炭先跌后反弹；后市商品多头延续，黑色缺资金兴趣，需注意前期龙头品种波动影响 [15][16] - 焦煤、焦炭周度静态供求结构宽松，下游补库催化难成有力价格驱动，澳洲煤价上涨或有情绪提振，短期价格震荡偏强 [16] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8820元/吨，涨跌幅 - 0.06%（ - 5），加权合约持仓变化 + 4791手，变化至374790手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差380元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差30元/吨 [18] - 上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报50720元/吨，涨跌幅 + 0.41%（ + 205），加权合约持仓变化 - 3843手，变化至76519手；SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价53.25元/千克，环比持平；N型复投料平均价54元/千克，环比持平，主力合约基差3280元/吨 [20] 策略观点 - 工业硅高开回落，短期消息扰动价格反复；供给端产量下行，需求端走势偏弱；若新疆大厂减产落实，供应减量或大于需求减量，价格预计震荡，关注大厂减产和下游生产调整 [19] - 多晶硅“反内卷”预期不明，现货僵持，终端组件价格上探；头部企业减产，供应一季度预计收缩，期货持仓和流动性偏低，建议观望，关注终端需求反馈和政策调整 [21] 玻璃纯碱 行情资讯 - 周五下午15：00玻璃主力合约收1057元/吨，当日 + 1.73%（ + 18），华北大板报价1010元，较前日持平；华中报价1060元，较前日持平；01月23日浮法玻璃样本企业周度库存5321.58万箱，环比 + 20.28万箱（ + 0.38%）；持买单前20家今日增仓30242手多单，持卖单前20家今日增仓29652手空单 [23] - 周五下午15：00纯碱主力合约收1185元/吨，当日 + 1.89%（ + 22），沙河重碱报价1150元，较前日持平；01月23日纯碱样本企业周度库存152.12万吨，环比 - 5.38万吨（ + 0.38%），其中重质纯碱库存69.67万吨，环比 - 4.13万吨，轻质纯碱库存82.45万吨，环比 - 1.25万吨；持买单前20家今日减仓9470手多单，持卖单前20家今日减仓12553手空单 [25] 策略观点 - 玻璃市场情绪偏淡，终端需求弱，库存累积或平稳，去库节奏欠佳，预计短期行情窄幅震荡，主力合约参考区间1035 - 1100元/吨 [24] - 纯碱市场供需宽松，供应充裕，下游采购谨慎，玻璃厂节前补库，市场缺乏利好驱动，期货盘面弱势震荡，预计短期市场偏弱运行，主力合约参考区间1160 - 1230元/吨 [26]