行业投资评级 - 维持社会服务行业“优于大市”评级 [1][3][5][28] 核心观点 - 社会服务板块估值有望在国家扩大内需政策支持下持续修复 [3][28] - 业界正加速布局银发经济，政策与市场动态活跃 [1][2][17] - 春运启幕叠加“超长假期”，出行需求有望集中释放 [1][2][20] 板块复盘总结 - 报告期内（2026年1月12日至1月26日），消费者服务板块上涨1.52%，跑赢沪深300指数2.71个百分点 [1][12] - 国信社服板块涨幅居前的股票包括：同道猎聘（+26.86%）、科锐国际（+17.50%）、众信旅游（+15.91%）、九毛九（+14.44%）、九华旅游（+14.23%）[1][15][16] - 跌幅居前的股票包括：携程集团-S（-18.63%）、华图山鼎（-11.55%）、中国东方教育（-5.46%）[15][16] 行业与公司动态总结 - 银发经济：民政部等八部门联合印发政策培育养老服务经营主体 [2][17]；中旅集团推出康养旅游品牌“中旅好时光”并成立全国康养旅居联盟，目标2026年服务超百万老年人 [2][17]；新东方开办“退休俱乐部”，以轻资产模式提供老年兴趣课程 [2][18] - 出行与免税：2026年春运期间，全国民航旅客运输量预计约9500万人次，同比增长约5.3% [2][20]；海南自贸港封关后首个春运预计发送旅客2236.8万人次，同比增长5.3% [2][19]；中国中免拟以不超过3.95亿美元收购DFS集团大中华区旅游零售业务 [2][19] - 餐饮连锁：古茗2025年超额完成净开3000家门店目标，总门店数达13000家，计划2026年净开约3000家门店 [2][21]；袁记食品递交港股招股书，2025年前9个月经调整净利润1.92亿元，同比增长31% [2][21]；九毛九旗下太二品牌在中国内地的同店日销售额在2025年第四季度已转正 [2][24] - 教育人力：BOSS直聘报告显示，2025年AI相关岗位月均新发职位数同比增长74%，AI工程师岗位需求激增317% [2][22]；教育部发布通知，强调完善和规范“文化素质+职业技能”的职教高考制度 [2][23] - 公司公告：海底捞首席执行官苟轶群辞任，将负责集团智能化与自动化规划 [24]；金陵饭店预计2025年归母净利润为5500万元至6350万元，同比增长65.37%至90.93% [25] 港股通持股梳理 - 报告期内，社服港股核心标的获增持的有：蜜雪集团（持股比例增0.86个百分点至20.36%）、古茗（持股比例增0.02个百分点至30.97%）[3][27] - 持股比例下降的有：海底捞（减0.60个百分点至27.66%）、天立国际控股（减6.68个百分点至55.87%）、茶百道（减0.71个百分点至21.50%）[3][27] 投资建议与重点公司 - 当前建议配置标的包括：中国中免、古茗、锅圈、华住集团-S、携程集团-S、首旅酒店、华图山鼎等 [3][28] - 中线优选标的列表涵盖免税、酒店、餐饮、旅游、教育、人力资源等多个细分领域龙头公司 [3][28] - 重点公司盈利预测示例：亚朵2026年预测EPS为15.19元，对应PE为17.25倍；携程集团-S 2026年预测EPS为30.42元，对应PE为14.31倍；中国中免2026年预测EPS为2.28元，对应PE为40.93倍 [4]