行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于汽车与工具两大行业板块，认为汽车行业需静待乘用车市场拐点，同时RoboX（机器人及自动驾驶）领域进展顺利，工具行业则受益于全球产能布局与新产品创新，中期降息趋势明确[5][6][7] 汽车行业分析 - 市场表现：本周（报告期）恒生汽车主题指数上涨2.2%，跑赢恒生指数（-0.4%）、恒生科技指数（-0.4%）和沪深300汽车指数（-0.2%）[5][13] - 个股涨跌：理想汽车（+4.9%）和奇瑞汽车（+4.4%）领涨，华晨中国（-9.8%）和小鹏汽车（-4.5%）领跌[5][13] - 2025年市场回顾：2025年乘用车市场再创新高，全年狭义乘用车零售达2374.5万辆，其中新能源狭义乘用车零售1280.9万辆，同比增长17.6%，全年渗透率达53.9%[14] - 2026年1月开局：1月1-18日，乘用车市场零售67.9万辆，同比下降28%，批发74.0万辆，同比下降35%；新能源市场零售31.2万辆，同比下降16%，批发34.8万辆，同比下降23%[15] - 1月全月预测：预计1月狭义乘用车零售总市场约为180万辆，环比下降20.4%，同比持平微增，其中新能源零售预计80万辆左右，渗透率44.4%[15] - 新车发布：本周新车发布相对平淡，仅吉利银河V900上市，该车搭载智能双电机四驱系统，峰值功率340kW，零百加速6.5秒[19][20] - RoboX进展： - 曹操出行计划到2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi，在全球开启商业化运营[5][22] - Waymo在美国迈阿密正式推出面向公众的Robotaxi服务，已向约1万名注册用户开放，运营范围60平方英里，其技术累计完成超1.27亿英里的完全自动驾驶里程[23][24] - 九识智能携手中国邮政在广州获得首批无人驾驶装备路测许可，首批投放20台无人驾驶物流车进行测试[5][26] 工具行业分析 - 美国宏观经济： - 美国2025年12月新增非农就业5.0万人，失业率4.4%，劳动参与率62.4%[27][30][34] - 12月美国成屋折年销量升至435万套，为近34个月最高值[28][35] - 2026年1月密歇根大学1年通胀预期为4.2%，5年通胀预期为3.4%[28][34] - 企业动态与产能布局：泉峰控股在越南的新能源智造基地奠基，标志着其全球化战略布局迈出关键一步[6][39] - CES 2026新品亮点： - 石头科技推出全球首款双轮腿架构的轮足扫地机器人G-Rover，具备进入楼梯与多层空间的能力[6][40] - 追觅首次完整呈现“追觅全屋智能生态”，涵盖清洁、厨房、个人护理、庭院工具及影音系统等多品类[6][40] - 科沃斯构建覆盖家庭全方位服务场景的机器人矩阵，并首次推出基于大模型的宠物陪伴机器人[6][40] - 元鼎连续四年获CES创新奖，展示搭载“认知级AI”的Scuba V3 Ultra泳池清洁机器人及未来全自动概念机[6][43] - 行业荣誉与进展：东成蝉联“中国电动工具NO.1”[6][46] - 产品商业化：本田首款商用电动零转向割草车（ZTR）已在美国正式投产[6][51] - 品牌建设：Milwaukee Tools在英国启用占地约13,250平方英尺的碳中和设计旗舰体验中心[53] 周度市场数据更新 - 指数表现：本周恒生指数下跌0.4%，恒生科技指数下跌0.4%，航运、消费、汽车等行业板块涨幅靠前[56][61] - 港股通资金：本周港股通买入成交净额为210.1亿元人民币，小米集团-W（+22.1亿港元）、泡泡玛特（+15.5亿港元）、中国人寿（+14.5亿港元）资金流入居前[59][65] - AH溢价指数：本周恒生沪港通AH溢价指数为119.6，环比略微下降[63][66] 投资建议 - 汽车板块：建议关注消费政策明朗化、新车周期及智能驾驶催化，推荐智能驾驶及Robotaxi相关公司小马智行、地平线机器人-W、黑芝麻智能、小鹏汽车-W[7][66] - 工具板块：认为中期降息趋势明确，龙头企业全球产能布局成熟，关税扰动反而利好其份额提升，推荐创科实业、泉峰控股，并建议关注割草机器人、泳池机器人产业进展[7][66]