报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [38] 报告核心观点 - 央行行长潘功胜指出2026年将继续实施适度宽松的货币政策，降准降息仍有空间，并披露了多项结构性政策优化细节 [2][8][9] - 宁波银行与兴业银行2025年营收回暖，呈现“宁波高增稳健、兴业企稳修复”的分化特征 [2][12] - 2025年第四季度主动管理型基金配置银行板块的持仓比例环比微升0.03个百分点至1.06%，但仍处于2021年以来低位，且较银行板块在沪深300的流通市值占比低配19.4个百分点 [2][14][22] 重点聚焦 货币政策空间 - 央行行长潘功胜在2026年1月22日的专访中明确，全年将实施适度宽松的货币政策，降准降息仍有空间 [8][9] - 政策方向包括优化货币政策目标体系、完善基础货币投放机制、健全市场化利率传导机制、完善结构性货币政策工具体系以及完善人民币汇率形成机制 [9] - 结构性货币政策工具已进行优化：下调各类工具利率0.25个百分点；单设1万亿元民营企业再贷款；合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具；增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.35万亿元；增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元至1.2万亿元；拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款的支持领域 [9] 银行业绩表现 - 宁波银行2025年业绩：全年营收同比增长8.01%，归母净利润同比增长8.13%；中间业务收入高增30.72%；年末总资产同比增长16.11%；贷款同比增长17.4%，存款同比增长10.3%；不良率维持0.76%低位，拨备覆盖率超370% [2][12] - 兴业银行2025年业绩：全年营收同比微增0.24%，归母净利润同比增长0.34%；年末总资产突破11万亿元，同比增长5.6%；贷款余额同比增长3.7%，存款同比增长7.18%；不良率维持1.08%，拨备覆盖率为228.41% [2][12] - 报告维持对宁波银行和兴业银行的“强烈推荐”评级 [13] 基金持仓动态 - 2025年第四季度末，主动管理型基金配置银行板块的持仓比例为1.06%，环比上升0.03个百分点，但处于2021年以来相对低点，并低配沪深300流通市值占比19.4个百分点 [2][14][22] - 国有行持仓：基本稳定，中国银行、建设银行持仓占比较第三季度同步回升2个基点至0.03%、0.04% [22] - 股份行持仓：基本稳定，招商银行、兴业银行持仓占比较第三季度分别回升1个基点和3个基点至0.24%、0.04%；民生银行持仓占比环比回落2个基点至0.02% [22] - 中小行持仓：变动分化，宁波银行、南京银行持仓占比较第三季度分别回升4个基点和1个基点至0.18%、0.02%；江苏银行、杭州银行、成都银行持仓占比较第三季度分别回落1个基点、2个基点、7个基点至0.06%、0.06%、0.03% [22] 行业数据 市场表现 - 报告期内，银行指数下跌2.70%，证券指数下跌0.61%，保险指数下跌4.02%，金融科技指数下跌1.14%，同期沪深300指数下跌0.62% [7][23] - 在申万一级行业中，银行和非银金融板块涨跌幅分别排名第31位和第29位 [23] - 个股表现：银行板块中青岛银行上涨6.35%表现最好；证券板块中华安证券上涨4.86%表现最好；保险板块中中国平安下跌3.66%表现相对最好 [23][26][25][27] 银行数据 - 公开市场操作实现净投放2295亿元 [7][30] - SHIBOR利率上行：截至1月23日，隔夜SHIBOR利率环比上周上升7.1个基点至1.40%，7天SHIBOR利率环比上周上升2.1个基点至1.49% [30] 证券数据 - 周度股基日均成交额为3.44万亿元，环比上周下降15.8% [7][35] - 截至1月22日，两融余额为27249亿元，环比上周增长0.23% [35] - 截至1月23日，股票质押规模为30741亿元，与上周持平 [35] - 本周审核通过IPO企业5家 [35] 保险数据 - 截至1月23日，十年期国债到期收益率为1.830%，环比上周下行1.26个基点 [7][33] - 同期，十年期地方政府债、国开债、企业债到期收益率分别为1.979%、1.974%、2.321%，环比上周分别变动-7.69个基点、-4.17个基点、-3.02个基点 [33] 投资建议 - 银行：板块高权重特征及低波高红利属性，预计将持续吸引被动指数资金及险资等中长期资金流入，股息配置价值吸引力持续 [37] - 非银金融： - 保险：2026年人身险行业有望保持供需两旺，预计板块资负两端业绩稳健增长，具备长期配置价值 [37] - 证券：市场交投活跃度维持高位，板块业绩和估值具备弹性，资本市场改革深化下头部券商将更为受益 [37]