报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货主力合约价格区间震荡周度小幅收涨 市场核心逻辑是“供需弱平衡下的多空博弈” 市场缺乏单边驱动 在库存去化的短暂利好与远期供应压力的长期利空之间反复权衡 价格呈现震荡整理 预计维持弱势震荡格局 上方空间有限 [37] - 操作建议单边逢反弹偏空 套利无 期权可考虑卖出宽跨式期权组合 [37] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约价格在1159 - 1215元/吨之间运行 价格震荡收窄 截至2026年1月23日白盘收盘 当周纯碱期货主力合约SA2605上涨6元/吨 周度涨0.50% 报收1198元/吨 [5] 基本面分析 供给 - 截至2026年1月22日 当周国内纯碱产量77.17万吨 环比下跌0.36万吨 跌幅0.46% 纯碱综合产能利用率86.42% 前值86.82% 环比下降0.40% [6] 库存 - 截至2026年1月22日 国内纯碱厂家总库存152.12万吨 较周一下降2.30万吨 跌幅1.49% 其中 轻质纯碱82.45吨 环比增加0.19万吨 重质纯碱69.67万吨 环比下跌2.49万吨 [7] 纯碱供需情况 产量、产能分析 - 截至2026年1月22日 本周国内纯碱产量77.17万吨 环比下跌0.36万吨 跌幅0.46% 其中 轻质碱产量35.88万吨 环比下跌0.27万吨 重质碱产量41.29万吨 环比下跌0.09万吨 [9] - 本周纯碱综合产能利用率86.42% 前值86.82% 环比下降0.40% 其中氨碱产能利用率87.69% 环比下降2.27% 联产产能利用率77.99% 环比下降0.89% [11] 纯碱库存分析 - 截至2026年1月22日 本周国内纯碱厂家总库存152.12万吨 较周一下降2.30万吨 跌幅1.49% 其中 轻质纯碱82.45吨 环比增加0.19万吨 重质纯碱69.67万吨 环比下跌2.49万吨 去年同期库存量为142.95万吨 同比增加9.17吨 涨幅6.41% [14] 出货情况分析 - 截至1月22日 本周中国纯碱企业出货量82.56万吨 环比增加6.80% 纯碱整体出货率为106.98% 环比+7.27个百分点 [16] 利润分析 - 截至2026年1月22日 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 40元/吨 环比增加9.09% 周内原料端矿盐价格偏稳运行 动力煤价格震荡下行 成本端略有下滑 纯碱市场价格稳中调整 故联碱法双吨利润仅微幅缓和 [19] - 截至2026年1月22日 中国氨碱法纯碱理论利润 - 96.30元/吨 环比持平 周内原料端海盐及无烟煤价格持稳整理 纯碱自身价格稳中震荡 价格无明显波动 故氨碱法利润延续低位 [23] 下游产业情况 浮法玻璃行业产量 - 截至2026年1月22日 全国浮法玻璃日产量为15.07万吨 与15日持平 本周（20260116 - 0122）全国浮法玻璃产量105.52万吨 环比+0.28% 同比 - 3.95% [28] 浮法玻璃行业库存 - 截至2026年1月22日 全国浮法玻璃样本企业总库存5321.6万重箱 环比+20.3万重箱 环比+0.38% 同比+22.74% 折库存天数23.1天 较上期+0.1天 [31] 价格情况 - 国内纯碱各区域市场价格大多持平 部分产品有价格变动 动力煤5500大卡价格696元/吨 较1月15日下跌8元/吨 跌幅1.14% 烧碱32%碱江苏价格810元/吨 较1月15日下跌20元/吨 跌幅2.41% 合成氨江苏价格2229元/吨 较1月15日上涨10元/吨 涨幅0.45% [36]